7月8日，国资委在网站上发布《关于做好金融衍生业务季报工作的通知》，要求从事金融衍生业务的中央企业于每季度终了的10个工作日内向国资委报告金融衍生业务的持仓规模、资金使用及盈亏等情况。

　　7月8日发布的《通知》要求，各中央企业加强金融衍生业务的监控，认真组织开展金融衍生业务的监测和季报工作，确保上报信息的准确完整、不重不漏；集团总部应关注子企业金融衍生业务的变化情况，发现异常情况及时报告，采取有效措施积极应对。

　　据中国石油天然气集团公司相关人士透露，中石油已按照国资委的《通知》要求管控企业的金融衍生品业务，填报金融衍生品的季报报表和报告。

　　部分央企亏损巨大

　　因噎废食亦不可取

　　自金融危机以来，中国远洋、东方航空、中国国航等一些央企能源衍生品业务相继曝出巨额亏损，尤其是国航新加坡公司原油衍生品投资的巨大亏损，使各方纷纷把目光投向央企的金融衍生品业务。

　　《中国能源报》记者就此采访了对外经济贸易大学金融学院金融工程系系主任、博士生导师刘立新。刘立新说：“一些航空、石油行业的企业在去年能源类衍生品业务中出现了相当大的亏损，使企业的运营成本大大增加。”刘立新举例说，比如2009年1月的对外公告显示：东航、国航石油套期保值损失分别为62亿和68亿。而深南电如果不是及时调整策略，也会因场外石油衍生品合约交易面临几千万美元的损失。应该说，因石油衍生品业务亏损而造成的损失超过了这些企业当年经营所得的利润。

　　在谈到这些央企石油衍生品业务亏损的原因时，刘立新认为主要有三个：一是在石油价格处于严重下跌的情况下，套期保值的规模存在问题，即使与现货规模进行不超过50％的套期保值规模，在当时的市场环境下也属于投机行为之列。二是央企所使用的金融衍生产品具有一定结构性，既包括买入看涨期权头寸，又包括卖出看跌期权头寸，追求低成本甚至是零成本，一部分石油衍生品还在场外交易，这些合约难以抵御市场崩盘下跌带来的风险。三是各大央企还缺乏对国内外经济趋势变化的预测能力，盲目相信某些机构的研究报告。

　　此外，他还强调，虽然部分央企石油衍生品业务出现亏损，但不要因为亏损，就回避金融衍生产品的运用。随着石油期货价格的逐渐升高，在2008年第四季度石油衍生品的套期保值业务应该会是盈利的。

　　两个《通知》紧密结合

　　当务之急强化管理

　　此次发布的《通知》是继今年2月3日《关于进一步加强中央企业金融衍生业务监管的通知》后，国资委发布的监管央企金融衍生业务的又一项政策措施。对此，记者对中国石油大学工商管理学院副院长董秀成进行了采访。董秀成认为，在金融危机的背景下，国资委发布的这两个通知十分必要。“2月《通知》”是一个宏观上的指导，而此次《通知》则是政策的具体落实，这两个《通知》应该说是有机结合的。

　　这两个《通知》是国资委对央企金融衍生业务进行系统、有效监管的基础环节之一。“中央企业是我国国民经济的支柱，这些企业的稳健发展对于我国经济的发展和社会稳定至关重要”刘立新说。他认为，“2月《通知》”确定建立定期报告制度，随后的《通知》则公布了具体的金融衍生业务季报表，进一步明确了每个季度报告的时间、逐项填报的金融衍生品类型等。这些措施比较具体，对于企业来说，按季度上报，时间上也适度，具有可操作性。

　　刘立新还强调，国资委在监管央企金融衍生品方面，当务之急是使企业的管理层重视金融衍生产品的风险管理问题，加强企业的风险文化建设，督促企业相关部门学习、掌握及运用金融衍生产品的知识，明确适用性和关键风险点，建立适合企业自身的、针对金融衍生产品风险的内控制度和风险管理策略。

　　一个根本、六项原则

　　做好衍生品投资

　　随着石油期货价格的逐渐升高，如何做好今后的金融衍生品投资，成为摆在央企面前的重大问题。

　　刘立新建议央企在使用金融衍生产品时应遵循以下六个原则：第一个原则，企业的董事会和高级管理层必须加强使用金融衍生产品的内部控制建设。第二个原则，明确企业使用每一类金融衍生产品的动机、目标、期限和头寸规模，建议将套期保值的业务与投机的业务分离成不同部门进行管理。第三个原则，企业必须清楚了解所使用的金融衍生产品结构，科学评估其未来的收益及面临的各种风险状况。第四个原则，企业要做好充分准备，应对使用金融衍生品面临的最坏风险。关注企业保证金的流动性，建议开展压力测试，情景分析等评估方法。第五个原则，企业应综合采用定性分析和定量技术来动态控制、管理金融衍生品的整个使用过程。企业尤其要注意结合自身的管理目标和现货需求，制定合理的、相匹配的套期保值规模。第六个原则，企业应该为使用金融衍生品建立一支具有一定研究高度和经验的风险管理团队。

　　“对于从事金融衍生业务的央企，最根本的是要牢记一条，”董秀成建议，只能做套期，不能做投机。