业内：股市提前半年到一年反映经济走势，股民不能确认经济复苏才开始积极投资

　　左嘉 长城证券沈阳营业部副总经理,实战经验丰富。

　　嘉宾介绍

　　7月的股市重上3000点，进入新股发行敏感期，加之上半年宏观数据即将出台、外围市场不稳等因素，7月注定将成为敏感的月份。

　　左嘉认为，宏观上，投资者不能确认经济复苏才开始积极投资；新股上市虽然刺激了开户数激增，但目前“炒新”风险比以前大很多。

　　研读宏观

　　复苏不一定要数据支撑

　　华商晨报：在7月这样一个相对敏感的月份，特别是重启新股发行后，股民对宏观面的判断会不会趋于更加敏感？

　　左嘉：从目前已经公布的各项经济指标来看，当前国内经济复苏的迹象日益明显，并可能真正扭转市场对经济看法的偏差，而政策在该方面也可能推波助澜。因此个人认为从这一思路出发理解“3000点以上”的行情将较为有效。

　　春节后，在中国经济出现复苏信号的影响下，股市走出了连续大幅上升的行情。很明显，以经济复苏为背景的股市行情，正在逐步展开。

　　去年10月开始，中国政府在全球金融危机面前，提出了要保八争九的目标，出台了一系列挽救经济的政策。这些都为中国经济复苏创造了必要的条件。近日，中国经济又出现了开始复苏的信号。但是目前市场还有相当部分的投资者持怀疑态度———一系列经济数据还是不理想。

　　个人认为，我国政府不遗余力地推动经济复苏，理论上已经完全具备复苏的条件。同时，我国政府有相当丰富的搞活经济的经验。所以可以预测：中国经济是可以如愿以偿地复苏的。

　　有的投资者认为，要相信经济复苏，首先就要有经济复苏的有关数据，要求用经济复苏的数据说话。但我们应该明白：股市是经济的晴雨表，股市是要提前半年到一年反映经济的。

　　也就是说，等到经济复苏的事实已经摆在面前的时候，股市的经济复苏行情早就走出来了，甚至可能已经走完了。这时候再买入，又是追高了，甚至将被套。所以，我们是不可能等经济复苏事实出来，等铁证如山的时候再买入的，而是要提前捕捉股市反映经济复苏行情进行投资。

　　判断行情

　　对“八二现象”要有准备

　　华商晨报：宏观背景是如何影响行情走势的，投资者要如何认识？

　　左嘉：以经济复苏作为背景走出的股市上升行情，其上升幅度应该是比较大的，甚至应该是特别大的，其上升时间也应该是比较长的。

　　经济复苏，由于出现在股市大幅下跌之后，所以对股市上升的支持力度是特别大的。也就是说，如果我们面对的是“以经济复苏为背景的股市上升行情”，就应该是相当大的上升行情，起码前面还是一波强中级行情。

　　所以，面对目前股指的加速上扬，我觉得指数也不能涨得太急，慢慢涨才符合绝大多数人的意愿。下一轮股市在这个点位上还要继续往上走，需要业绩作支撑，所以也需要在这个位置上有那么一段时间的震荡，等待宏观经济的持续好转，等待上市公司的继续回升。如果再有回升的话，我觉得根据上一轮牛市的特点，接下来又是“八二”现象。下半年大家一定要有这个心理准备。

　　分析结构

　　IPO重启刺激开户数激增

　　华商晨报：中登公司最新数据显示，6月22日～6月26日当周，新增A股开户数为45.49万户，创2009年2月底以来新高。在敏感的7月，重启IPO仅对开户数增加这一事件上看，是否也就意味着在逐渐改变股市的长远投资结构？

　　左嘉：从新增的开户数上看，基本可以反映两个情况：首先是，股指的不断上升，吸引了一批有投资欲望的投资者加入到炒股阵营当中。其次就是IPO的重启，本次新股发行制度的改变应该说对新增开户的数据起到了决定性的作用。众所周知，本次IPO的发行有申购上限，这对大资金的申购起到了限制作用，也造成“打新”的大资金需要多开股票账户，这直接造成了整个6月开户数激增的数据。

　　对此，有关方面对不断滋长的“炒新”情绪是很关注的，最近有媒体发表研究报告，指出投资者在新股上市时追高进入，最后赔钱的概率相当大，而“炒新”在总体上也是高风险、低收益的游戏。当然，也有人提到，统计显示在新股上市时买入，赢面要比输面大。不过，不同的研究之所以会得出不同的结论，恐怕主要还是统计方法与统计口径有差异。

　　个人认为炒新股如果让大家都赔钱，那么现在市场上就不会有这么多的人想参与其中了，但反过来炒新股能否带来不错的收益，也是要具体分析的，“至少就近几年的新股行情来看，炒新股的收益是在不断下降，风险则在相应抬高。”

　　本报记者 郭蕾