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证券日报 |
发布时间： |
2009年06月27日 11:08 |
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中国国航（601111）
H股概念、运输物流概念、大盘概念、沪深300概念、公募增发概念、中字头概念、中证100概念。
中国三大航空公司之一：中国民航运输业目前已初步形成了以三大航空公司为主导，多家航空公司并存的竞争格局；公司是中国唯一的载国旗航空公司，是国内最具领先地位的航空客运、航空货运及航空相关业务的运营商，拥有最广泛的中国西南部航线网络，为主要中国城市及国际目的地服务。
星辰计划：2006年中国国航与国泰航空、中航兴业、中信泰富及太古公司签订股权合作协议，港龙航空将成为国泰航空的全资子公司，国航和国泰航空将实现交叉持股，国泰航空以40.68亿港元认购11.79亿股国航新发行H股(每股作价3.45港元)，国航持有国泰航空17.5%股权，几方将结成紧密的战略联盟。
品牌价值：公司是中国境内唯一载国旗飞行的航空公司，被世界品牌实验室评为中国500名最具价值品牌的第35名，位列国内航空公司第一名，是国内29个具有世界影响力的品牌中唯一的运输服务企业。
货运业务：以货运总量计算，集团是中国最大的航空货运服务供应商，2008年上半年完成收入货运吨公里62.2亿，货邮周转量35.1亿，货运运输收入37.00亿元，运输货邮90.0万吨，货物及邮件运载率为56.5％，每收入货运吨公里收益2.01元，同比增加3.68%。
国际化合作：2006年5月22日与世界最大的航空联盟之一“星空联盟”(Star Alliance)签署加入星空联盟的谅解备忘录，公司加入星空联盟有助于公司航线网络优化和互补；2008年以星空联盟为平台，拓展航线网络，获取新客源，星盟贡献收入同比提高42.1%。
行业新政：财政部和国家税务总局日前发布通知明确，自2008年1月1日起至2010年12月31日，对航空公司经批准收取的燃油附加费免征营业税，三年免收燃油附加营业税预计将为航空公司节省成本25亿元，这一举措有利减轻航空公司经营负担；2009年一季度民航建设基金返还和减免6.55亿元。
东方证券：
航空股机会的来临在于以下两个因素的出现，票价水平确定性的上涨和国际业务量的复苏。由于航空业相对于经济的先导性地位，对今年下半年国际航线的复苏保持乐观，给予中国国航买入评级。
广发证券：
需求持续快速增长，相对估值具有提升空间。预计公司未来三年EPS为0.25元、0.26元、0.21元，目前股价分别对应动态PE为26.2倍，PB为3.4倍。公司的盈利能力和资产状况均优于南航，且北京市场的回暖程度超过其它地区，带动公司RPK增速也超过南航。从相对估值
以及对H股的溢价比率来看，公司目前A股估值水平具有进一步上涨的空间，给予公司“买入”的投资评级。
金元证券：
预计2009年和2010年盈利分别为0.16元和0.21元，动态市盈率38倍和29倍，给予短期中性和长期增持的评级。
中联重科（000157）
机械概念、深成40概念、基金重仓概念、高价概念、沪深300概念、送转概念、定向增发概念、锁定承诺概念。
行业龙头：公司是中国工程机械装备制造龙头企业，全国首批103家创新型试点企业之一。
收购意大利CIFA公司：公司间接收购CIFA的60%股权。CIFA是意大利最大的混凝土输送泵、混凝土泵车和混凝土搅拌运输车制造商，欧美排名第二的泵送机械制造商，同时是欧美排名第三的混凝土搅拌运输车制造商。交易完成后，公司将稳居中国第一大混凝土机械制造商的地位，接近世界第一。
扩建泉塘工业园：已经开始泉塘工业园的扩建工作，园区扩建计划投资约3.65亿元，建成后将形成年产3500台汽车起重机、250台履带起重机，43亿的销售规模，基本是现有生产规模的两倍。截止2008年12月31日已完成项目85%的进程，对公司2008年度工程起重机产品的生产经营发挥了积极的作用。
整体上市：4.48亿元收购大股东旗下经营性资产和投资性资产的部分股权，以及所属的土地、设备、建筑物等配套性资产。收购资产大部分为中联重科目前租赁资产或为中联重科提供产品配件的资产，上述收购完成后，有利于强化中联重科主业，进一步做大做强做优，打造一条完整的产业链。
高新技术企业：公司被认定为湖南省高新技术企业，发证日期为2008年11月27日，有效期为三年。根据规定，公司所得税税率自2008年起三年内享受10％的优惠，即按15％的所得税税率征收。
海通证券：
预测公司2009年4、5月份的净利润分别为2亿元左右，今年上半年每股收益达0.62元。2009、2010年每股收益为1.33元，1.61元，2009年动态P/E为15倍，低于行业平均的估值水平17倍，公司经过2008年的兼并重组搭建起了海内外销售服务网络、业务覆盖混凝土机械、土石方机械、起重机械等，未来3年将进入一个快速发展期，土石方机械和海外市场将有望培育为公司新的利润增长点，给予公司“买入”投资评级。目标价位：27.40元，现低估32.94%。
中信建投：
预计2009-2011年分别实现每股收益1.35、1.65和2.06元，按照今年20倍PE估值，目标价27元，维持“增持”评级。由于前期受增发影响，估值低于行业平均水平，存在修复机会。
深圳能源（000027）
电力概念、深成40概念、中价概念、沪深300概念、节能环保概念、创投概念、定向增发概念、增持回购概念、参股金融概念、中证100概念。
整体上市：收购深圳能源集团拥有的全部资产后，权益装机容量将从153万千瓦增加到415.57万千瓦，增长1.6倍，总装机容量达到586.5万千瓦。公司将全资拥有深圳地区最大的天然气发电厂—东部电厂。购买电力资产中包含一定规模的清洁能源（液化天然气发电和可再生能源发电），收购该电力资产后，深能源电源结构得到改善，符合国家的政策导向和电力企业发展的长期思路。
风能：全资子公司北方能源在内蒙古自治区通辽市开鲁县设立全资项目公司深圳能源通辽风电有限公司，投资建设义和塔拉风电场（300MW）项目，计划总投资为311286.87万元。北控公司投资满洲里6.95万千瓦风电项目，项目工程动态总投资72846万元，静态投资71268万元。满洲里风电项目位于满洲里市区东南约14公里，风场有效占地面积约为16.2平方公里。项目装机容量6.95（2＋4.95）万千瓦，计划安装单机容量1500kW的风力发电机组46台。
核能：公司与中国广东核电集团有限公司签署了《战略合作框架协议》。根据国家积极发展核电的产业导向，为发挥各自优势，进一步加快推动企业的科学和可持续发展，本着“立足长远、平等互利、合作双赢”的原则，经友好协商，双方达成了在广东省内开展核能领域合作的共识，并同意进一步加深和开展在常规能源领域存量和增量的整合与合作。
可供出售金融资产:2008年年报披露可供出售金融资产为25656万元，主要为美的电器0.81%股权，期末帐面价值1.26亿元。投资1757万元持有交通银行0.04%股权，期末账面值为9564万元。
创投概念：出资4458万元参股深圳创新科技投资公司，占总股本6.21％，成为第三大股东。创新投公司拟通过增资扩股募集资金10亿元，公司以1088万元认缴创新投公司增加的注册资本，创新投公司增资方案实施完毕后，公司持股比例相应下调。
参股金融：投资长城证券162000万元持有其13.06%股权，投资国泰君安11912.49万元持有其2.53%股权，投资永诚保险10000万股持有其10%股权。
招商证券：
战略有进有退，盈利能力更有保证，保守预计公司2009年每股收益0.55元，2010年每股收益0.70元。按照公司2009年业绩、沪深300平均市盈率23倍计算，合理股价为12.65元。公司战略调整后长期价值更加突出，将长期评级由B上调为A，给予“审慎推荐-A”的投资评级。
广发证券：
不宜被低估的优质火电上市公司，预测公司2009-2011年每股收益分别为0.54元、0.73元和0.79元。相应动态PE分别为20X、15X 和14X。与同行业比较，公司存在一定程度的价值低估，维持“买入”评级。
中银国际：
因较早致力于清洁能源的供应，并具区域垄断地位，深圳能源在优质项目上的竞争以及较高电价的争取上都具独特优势。这两个因素使公司在未来能形成稳定增长及相对较高的投资回报率。我们对该公司前景看好，首次评级为买入。
张江高科（600895）
基金重仓概念、中价概念、沪深300概念、新上海概念、房地产概念、增持回购概念、创投概念。
房地产经营：2008年公司加大房产销售力度，销售价格稳中有升，房地产销售实现收入11.28亿元，增长率为78%。各类经营性物业出租率继续保持95%以上，实现房产租赁收入4.07亿元，增长率为30%。房地产主营利润7.29亿元（毛利率64%），是上年同期的3.36倍；房产租赁主营业务利润2.42亿元（毛利率为59%），比上年同期增长22%。显示公司始终立足于园区的开发建设，园区开发主业业绩贡献突出且稳定，进入2008年度后呈现跨越式提升。2009年，公司预算主营业务收入为23亿元，其中房地产业务预算实现收入约20-21亿元，预计销售及管理费用1.6亿。
创投概念：公司持有张江创业源科技发展有限公司54.99%的股权,该公司主营高新技术研发及创业投资，另外还持有浩成创业投资有限公司100%的股权，该公司主营创业投资。继投资3亿成立张江汉世纪基金后，还将继续投资3-4亿于该基金。同时，公司还将在5年内投资25亿于另一投资基金平台浩成基金，平均每年5亿。公司前几年投资了众多PIPO企业，包括万得信息、超日太阳能、四维约翰逊、浙江康德莱、微创医疗、儒竞电子、星飞冷却设备、鼎识科技、华亚微电子等，如果创业板开启、IPO重启，这些投资有望会为公司带来回报。另外，公司还持有上海鲲鹏投资发展有限公司30%的股权。
股权投资：公司合计出资6200万美元认购中芯国际4500万A系列优先股、342.85万C系列优先股，实施转股并拆细后将持有51000万股。中芯国际在香港上市，总发售规模为51.515亿股(每股2.41－2.72港元)，经过3次减持，截至08年末持有中芯国际5.1亿股，投资成本4.15亿元。参股公司上海复旦张江生物医药股份有限公司在香港创业板发行19800万股H股，减持后公司持有复旦张江679万股，投资成本479万元。公司持有18.1%的张江微电子业绩良好，08年主营业务收入6.83亿元，净利润3.51亿元，投资贡献0.73亿元。
渤海证券：
据预测，公司2009和2010年净利润分别为7.18和9.45亿元，每股收益分别为0.46和0.61元。公司2009、2010年PE分别为33.62倍、25.54倍。相对估值水平与园区开发类地产公司相比偏低，而公司的成长性处于行业前列，给予09年40倍市盈率，公司合理估值为18.4元。如果考虑到公司产业投资的股权价值，公司估值水平将有更大的上升空间。投资建议：买入。
海螺水泥（600585）
建材概念、H股概念、大盘概念、高价概念、沪深300概念、公募增发概念、QFII持股概念、中证100概念。
行业龙头：中国最大水泥生产商和供应商。截至08年底，集团熟料产能达8586万吨，水泥产能达9460万吨。拥有69家控股子公司，2家合营公司，3家参股公司。
成本优势：2008年，公司通过实施104项节能技术改造，降低了能源消耗；同时，继续加快余热发电项目建设进度，宣城海螺、芜湖海螺等公司13套余热发电机组相继建成投入使用。截至2008年末，集团所有在运行的生产线都配备了余热发电，共有24套余热发电机组，装机容量达40.3万千瓦；报告期内并网电量达19.2亿千瓦时，使本集团的生产成本大幅降低，有效缓解了能源价格上涨带来的压力。2009年集团计划将有13套余热发电机组建成投入运营，新增余热发电装机容量19.8万千瓦，使本集团余热发电装机容量达到60万千瓦，年发电量可达45.6亿千瓦时。
国家重点支持：2007年1月，安徽海螺集团有限公司成为60家国家重点支持的全国性大型水泥企业之一，有关部门将从项目核准、土地审批、信贷投放等方面予以优先支持。
参股上市公司+收购同行：截至2008年底，公司持有巢东股份16.28%股权；持有冀东水泥8.22%股权；持有福建水泥1.56%股份；持有华新水泥0.56%股权；持有同力水泥3.74%股份。
银河证券：
考虑到海螺水泥在行业中的市场地位，及未来业务将会快速增长，预计2008-2010年公司营业收入的复合增长率将会达到25.35%，维持“推荐”投资。
国元证券：
基于公司未来的产能扩张计划能够如期完成，且2009年动力煤均价维持在600元左右的假设，预计2009年和2010年公司产品综合销量将分别达到12208万吨和14653万吨。虽然目前国内房地产市场有回暖的迹象，这可能会给公司带来超预期的表现，但基于谨慎的原则，我们暂维持我们在年初对公司盈利预测，其2009年-2011年的EPS分别为2.02、2.51和3.23元，合理估值为25倍PE，长期目标价50.50元，维持公司“谨慎推荐”的投资评级。
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