筹备已久的ＩＰＯ重启工作，终于到了临门一脚的时候。上周，市场开始揣测ＩＰＯ首单将花落谁家。沪综指高位不胜寒，全周冲高回落，以２７４３．７６点报收，下跌０．３７％。在２８００点关口，ＩＰＯ开闸影响有多大呢？市场对此分歧较大。

　　ＩＰＯ重启令大盘失色

　　上周四，沪综指最高涨至２８２８．４７点，较去年１０月的低位有近七成的累计涨幅，重新回到去年７月底的水平。面对巨大的获利盘，投资者对利空的敏感度明显提高。全景数据显示，上周，深沪两市合计净流出资金２６７．９１亿元，以单日计算，仅有上周三出现资金流入。

　　作为ＩＰＯ重启的政策信号，《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》（简称《意见》）上周四正式实施。当日，沪综指小跌０．６７％。当晚，中国证监会发行监管部副主任王林公开透露，“主板ＩＰＯ将先于创业板面世。”

　　据悉，目前，已有３２家企业已过会，并且等待上市。专家认为，《意见》实施意味着暂停八个多月的ＩＰＯ可能重启在即，已过会企业将先行一步。由于官方首次就主板ＩＰＯ重启的时间表态，有传闻称，主板重启时间大大提前，中国建筑或成渝高速都有机会成为ＩＰＯ第一单。

　　受传闻影响，上周五，沪综指下跌１．９１％，失守５天和１０天均线。东海证券分析师王兴俊将此归结于ＩＰＯ重启带来的心理压力和权重股累积的调整压力。“ＩＰＯ重启实际上只是一种心理压力，不管首发是大盘股还是小盘股，市场都有这个能力承受，不存在资金压力。”

　　平安证券高级专题研究员何庆明则预测，按现在的时间表，征求意见结束后，监管机构可能会继续出台细则，然后安排新股发行。由此判断ＩＰＯ可能在７月重启。

　　“按过会时间来看，不排除是中国建筑率先上市。”华林证券研究中心副主任胡宇认为，管理层关于“主板ＩＰＯ将先于创业板面世”的表态出现后，投资者担忧ＩＰＯ重启将分流资金，市场心理和承受力受到考验。

　　更让人担忧的是，在ＩＰＯ重启之后，再融资也将开闸。据ｗｉｎｄ资讯统计，从４月１日至６月４日，发布增发预案的公司有６８家，拟募资１１８７．９４亿元；５家拟配股，募资不超过１１２．７５亿元；３家拟发行可转债，发行额不超过２６．２１亿元。

　　大盘面临资金分流压力

　　上周五，银监会主席刘明康在京表示，货币政策应在减弱周期性因素和防范资产泡沫中应发挥更加积极的作用。“为什么股票市场反弹得这么快，也需要大家反思。”专家认为，刘明康对信贷增速的示警，对上周五下午的Ａ股有较大冲击。

　　“现在还不能断定，刘明康的表态意味着货币政策由松转紧的拐点已到。”胡宇认为，如果有更多的监管机构高层作出类似表态，则股市政策面可能是拐点临近。

　　历史显示，加大新股发行力度，一直是管理层给股市降温的主要措施。１９９２年５月和１９９７年７月的新股加大扩容，以及２００７年四季度中石油等权重股火速上市，令大盘不堪重负，出现中长期阶段性的高点。

　　据海通证券研究所统计，以重启新股ＩＰＯ后的第３０个交易日收盘点位相对重启新股ＩＰＯ前一个交易日收盘点位计算，历史上Ａ股市场先后共１０次重启新股ＩＰＯ后，沪综指有７次下跌，有３次上涨。

　　同时，在过去的１０次ＩＰＯ重启中，共有７次重启前一个交易日Ａ股市场加权市盈率值在２０倍以下，另外３次则超过２０倍。相比之下，本次ＩＰＯ重启的市场环境并不乐观。深沪两市最新平均市盈率分别为３２．９４倍和２３．４１倍。胡宇认为，当前市场缺乏安全边际，已出现泡沫化。

　　“ＩＰＯ重启对股市的压力，有一个从量变到质变的过程。”胡宇则认为，短期内多头能量尚未释放完毕，大盘仍可能继续上涨。随着新股发行节奏的加快和融资规模的扩大，多方的预期将会逐渐降低。

　　中证投资首席分析师徐辉则认为，目前沪深３００指数动态市盈率在２２倍左右，仍在历史均值之下，并无泡沫可言。考虑到经济的强劲复苏，市场存在进一步上涨的空间。