| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2009年06月01日 15:56 |
作者： |
徐一钉 |
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《红周刊》特约作者民族证券 徐一钉
历史上的六月不平静
1993年至2008年的16年中，在6月份内，沪综指月线8次拉出阳线，其中4次月线涨幅在2%以内，还有3次月线拉出长阳线，即1996年6月上涨24.95%，1999年6月上涨32.05%、2002年6月上涨14.31%；余下的8次，沪综指月线拉出阴线。总体上看，在6月份内多空势均力敌。但这16年中，有5次阶段性顶点出现在六月，即1998年的1422点、1999年的1756点、2001年的2245点、2002年的1748点、2003年的1582点。上述数据透视出6月的走势不会平静。
另外，历史数据显示：前16年中只有三次，上证综指月K线拉出五连阳、或超过五连阳。2006年8月至2007年5月，上证综指月线拉出十连阳，随后出现4335点~3404点，幅度为21.48%的调整；2000年1月至7月，上证综指月线拉出月线七连阳，随后出现2114点至1874点，幅度为11.35%的调整；2003年11月至2004年3月，上证综指月线拉出五连阳后，随后出现1783点~998点的调整。2009年1月至5月，上证综指月线拉出五连阳。今年6月份，上证综指能否拉出第六根月阳线，值得大家关注。
中国经济回暖路充满曲折
国务院副总理王岐山25日表示，当前国际金融危机和世界经济衰退尚未见底，外需急剧减少对我国经济增长造成严重影响；商务部副主任邵宁16日表示，国际金融危机产生的影响很有可能不是短期的，更严峻的考验还在后面。中央企业要增强信心，做好打持久战的准备。上述信息透视出，即使在扩张政策和刺激消费的背景下，中国经济回暖之路可能充满曲折。
2009年一季度，中国GDP同比增长6.1%。其中，消费拉动4.3个百分点，投资拉动2.0个百分点，净出口负拉动0.2个百分点。2007年，中国GDP同比增长11.9%。其中，消费、投资和净出口分别拉动GDP增长4.7、4.6和2.6个百分点。2008年，中国GDP同比增长9%。其中，投资、消费和净出口分别拉动GDP增长4.2、4.0和0.8个百分点。对比发现，消费往年拉动GDP增长4.2~4.7百分点，2009年一季度消费拉动4.3个百分点，在正常范围之内。2009年一季度，拖累GDP增长6.1%的主要因素是，投资拉动只有2.0个百分点（比2008年下降了2.0个百分点），净出口负拉动0.2个百分点（比2008年下降了1.0个百分点）。
截至2009年4月1日，中央4万亿投资完成44%。从审计署对前四个月投资的审计情况看，地方政府配套资金到位率只有48%，明显慢于中央投资。从2008年下半年开始，全国房地产投资增速和新屋开工面积增速急剧下降。2009年1至3月，全国完成房地产开发投资同比增长4.1%，比2008年同期的32.3%回落28.2个百分点。此外，我国出口形势依然不容乐观。目前大部分出口企业在手订单减少，境外采购商多将长单改为短单、大单改为小单，第105届广交会出口成交比第104届下降16.9%。中国经济2009年能否完成保8%，通过刺激消费拉动经济增长固然重要。但投资、出口对GDP增长的拉动，能否止跌回升也非常重要。
市场将延续震荡整理的格局
中国银行董事长肖钢日前表示，尽管央行将继续实施宽松货币政策的承诺口头上没有变，但实际已经在收缩。据Wind数据统计，4月份发布大小非减持公告的公司就有4.8亿股被减持。5月以来，共有86家上市公司发布减持公告，减持合计达6.35亿股。虽然6月份解禁市值1600多亿元，环比减少1000多亿元。但已解禁“大小非”的存量累计已非常大。一旦已解禁“大小非”持股信心出现摇摆，对A股市场将带来一定的压力。此外，大家也担心恢复新股IPO对市场的压力。1664点以来的反弹，上涨推动力主要来自于“流动性过剩”。如果流动性不如以前充裕，对A股市场难免会产生一定的压力。
5月27日，全部A股、沪深300成分股静态市盈率为26.33倍、22.43倍。按流通市值计算，占A股总市值的43.93%已经流通。对于一个即将全流通的股市，目前A股的股价已超过合理估值的上限，很多公司的股价已经出现“泡沫”。5月19日，A股流通市值为79649亿元，进入7.95万~8万亿流通市值的强阻力区。但随后2688点~2538点的调整，幅度只有5.58%，低于大家的预期，表明目前依然有一股力量支撑A股市场。六月份，在这股力量没有消失前，A股市场将延续震荡整理的格局，震荡区间以2500点位轴心上下200点，即2300点~2700点箱体整理，等待二季度宏观数据的明朗，以及国家新的刺激经济政策出台。
此外，笔者依然延续以前的观点。1、上证综指只要没有跌破以1664点与1814点连线为下轨、以2402点与2549点为上轨的上升通道下轨，依然可以认为1664点开始的中期反弹还没有结束；2、一旦突破该上升通道上轨，上证综指不会偏离上升通道上轨太远，并很快将重新回到上升通道之中。
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