| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2009年06月01日 16:15 |
作者： |
徐胜治 |
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《红周刊》特约作者大摩投资 徐胜治
流动性炒作告一段落
主板重启IPO会给当前市场的资金面带来多大的压力？其实从目前市场状况来看，在这一两年时间内，市场存量非流通股的解禁压力，要明显超过增量新股的扩容压力。因为在前一轮牛市中，国内最主要的大型国企大多都已经实现A股上市计划，消化其非流通股存量是后股改时代市场要承受的主要流动性考验。
行情进入下半年，A股市场确实面临新的挑战。一方面恢复新股发行、推出创业版；另一方面非流通股的解禁规模也进入高潮。另外期指市场的推出也进入倒计时，这都会影响到二级市场的流动性，起到分流资金的作用。而上半年的流动性炒作仅仅是推动二级市场上的估值上扬，市场量价恢复的成果要在下半年收获，行情进入新的阶段。
但目前的股市，不能仅看点位还要看成交量，年初至今的成交规模，已经超过了2007年初，说明这一轮行情很大程度上是由资金涌入导致，已经演化为一种流动性炒作。
上证股指在接近3000点位置，估值已经相当不低，我们不能总是拿他与2007年末那个疯狂炒作的特殊历史背景相比。如今的市场估值风险已经出现，就算按很多人期望的那样流动性炒作继续推进下去，所积累的风险也会越来越大，在未来形成新一轮空涨空跌，管理层应该不会期望看见这种局面，教训刚刚过去不久。
很难形容上方3000点整数关口的性质，但笔者认为，他在某种程度上是管理层从宏观角度抑制股市炒作风险积累的一个参照位置，也将是流动性炒作上行动能趋于衰竭的一个压力位置，乐观的预期，他将是下半年市场进入震荡均衡阶段的一个中枢位置。
从整个下半年的行情来看，市场走势将进入一个新的阶段，不再是上半年这种流动性推动的持续估值上扬，而会进入较为复杂的波段震荡。
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