| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2009年06月01日 16:15 |
作者： |
文国庆 |
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《红周刊》特约作者和讯信息首席分析师 文国庆
不论从超跌反弹角度看，还是从新一轮牛市启动角度看，A股市场累计上涨的时间和幅度都不算小了。如果以2008年11月初为基准，中证流通指数累计上涨了92%，上证指数上涨60%，行情持续的时间已经足足7个月了。由于中证流通指数较准确地刻画了市场的真实供求关系，也符合大众对于市场盈亏程度的直接感受，我计算市场波动时一直以中证流通指数为主、以上证指数为辅。
按照中证流通指数计算，这一轮上涨已经化解了前一轮下跌的35%，这肯定不是弱反弹，但是不是牛市存在较大争议。如果大家不认可牛市判断，那么这个指数在3182点附近就有可能结束，这与5月19日达到的3078点只有3%的距离。因此我们看到，5月19日以后市场上行的动力减弱了，大盘指标股一涨，小盘股就往下跌，多数人还是心里不踏实。因此，就时间和幅度而言，市场中短期上涨的空间还可以展望，但是机会不是很诱人。因此，在这个时段操作股票，确实是很费心的，短线能否成功的关键不是大盘涨多少，而是您的选股是否合适——稍不留神就是阶段性套牢。
就我而言，对市场长期走势并不担忧，但对于近1~2个月的行情则没那么肯定。仅仅从流动性角度，市场涨到5000点也是没问题的，但流动性与市场信心的组合则会受到其他因素的制约，譬如境外市场、楼市动态、政府的信心以及思路的转变等等。2600点附近是一个可上可下的位置，过于僵化只能打乱自己的节奏。因此我主张一种中庸的策略，就是以中证流通指数3000点为轴线高抛低吸。高抛的概念就是降低仓位，低吸的概念就是增加仓位。在减持时一般仓位不低于40%，增持时一般仓位不高于70%，而具体做什么股票则依据市场时尚而定。那40%的仓位是底仓也是长线品种，所以在短线投机中是不会减持的。
这种策略不适于全仓做短线的人，也不适于纯粹的价值投资者，或许适于那些有点市场经验，有比较达观态度的人。那些自以为能把握市场的人，总是要么全仓，要么空仓，而其决定仓位的依据则来自对大盘的判断，所以他们整天预测大盘，每天一个说法，如果大家都这么干，非累死不可。
从大局看，市场的盲目恐慌时代已经过去，所以不必担心太大幅度的回调。但从幅度和周期看也不觉得有太大的上涨空间。如果说市场今年再出现一轮较大的上涨不是不可能，只是目前时候不对。
首先，4万亿的故事讲了很久。它半年来曾经给人们很大的鼓舞，股市也做出了适当的反应，但现在看来，当时提出的方案也是临时应对金融危机的做法——暂时稳定信心可以，真正见到实效还需要非常艰苦的努力，战略安排还要发生较大的改善才行，而目前正是两个高峰之间的低谷期。股市的调整往往与战略思维的低谷相映，而不是与经济数据相应。明白这一点，就可以理解目前大资金的犹豫观望的原因。
其次，境外流动性的过剩和欧美资金的难以启动，逼迫那里的资金向新兴市场奔涌，造成了我们周边的高水位，印度和巴西乃至香港市场的强势，使得境内主流资金的心态也不会变得太坏。像本周三的行情，纯粹是香港市场给带起来的——A股再度陷入被动跟随状态。
第三，新股发行的启动，将重新划分机构资金的势力范围，也会对整体市场盈利模式带来改变，时髦的板块也会有所改变。即使从换思路的角度说，减持一部分股票也是有益无害的。
在战略性整固时期，心态平和一点，仓位中庸一点是主动的。当然，你要是有预期收益在80%以上的股票当然可以满仓，前提是你敢1个月不看股票。
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