| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年04月23日 06:12 |
作者： |
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富达国际投资总裁安东尼?波顿在接受中国证券报记者采访时表示，与历史水平比较，股票市场目前的估值已经非常有吸引力，周期性消费股、科技股、金融股和价值股将会带领大市回升。“中国股市一直表现领先，虽然在今年稍后阶段可能需要调整，但长远前景仍然非常乐观。”
1979年12月至2007年底，安东尼·波顿负责管理的富达特别情况基金(Special Situations Composite)获得了超过14000%的投资回报，被誉为“欧洲的彼得?林奇”。
他指出，英国不少股票的市盈率已跌至上世纪70年代和80年代以来的最低水平，而股市目前的市净率也较2003年和1993年的两次市场低位更加具有吸引力。“如果等到所有经济指标好转后才投资，将会错过股市上涨的重要阶段，因为我相信大市可能已经见底回升。”
波顿表示，目前多项经济领先指标已不再恶化，例如美国和中国的采购经理指数等指标。“这意味着我们刚经历的全球去库存期已接近尾声。尽管企业盈利仍然下降，但跌幅已经收窄。此外，美国房地产市场也出现了若干向好的迹象，显示最坏时期已经过去。这表明经济严冬可能已经结束，春天将重临大地。”
波顿指出，历史上都是周期性消费股和价值股带领市场复苏。科技股也值得注意，它们在上次牛市的表现并不特别突出，因为投资者无法忘记几年前网络股泡沫破灭时的惨痛经历。金融股比较具有争议性，虽然这类股票带领大市下滑，但相信金融股也将带领大市回升。
根据过去30年的投资经验，波顿表示在捕捉市场拐点时，须考虑3个特别重要的因素：从过往周期的经验中学习，把目前市场周期的时间和涨跌幅与过往周期做比较；市场情绪和基本面因素同样重要；当估值相对于历史平均水平显著偏低时，投资风险将会降低，潜在回报率将会上升。当估值偏高时，情况正好相反。
波顿认为过分关注经济前景不会带来重大收获。他解释说：“其他投资者都关注经济前景，市场具有良好的折价机制。当经济好转时，市场已经累积了不少升幅。当价格下跌时，投资者很容易变得较为悲观。成功的投资者必须控制情绪，思维要先人一步。”
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