| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年04月13日 08:17 |
作者： |
丛榕 |
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上周全部A股震荡上扬，统计显示资源股和外向型行业受到资金青睐，是市场两大热点，而钢铁股表现不佳，黑色金属是唯一下跌的一级行业指数。分析人士指出，经过政策持续作用和企业自发调节，利润环比急速下跌阶段已经过去，越来越多的国内外经济数据转好增强了投资者信心，提升了风险偏好，市场关注点已经转向业绩超跌且环比有望大幅反弹的品种。
资源和外向成两关键词
按照两种方法计算，涨幅最大的行业并不出自“资源”和“外向”这两个热点，但均具有十足的偶然性：按照总市值加权法计算，综合指数上涨了7.31%，遥遥领先其他各指数，贡献最大的是其第一权重股盐湖集团，该股累计上涨了11.88%，摘帽这一事件性因素影响巨大；按照算术平均法计算，信息服务指数上涨最大，涨幅为7.47%，贡献最大的是*ST星美，该股累计上涨了72.91%，股改和重组两项利好使得该股涨幅较大。
抛开依靠偶然性因素上涨的个股和行业，资源型和外向型行业是上周市场最炙手可热的板块。据Wind资讯统计，按照总市值加权法计算，资源概念的有色金属上涨了4.96%，外向型行业中的信息设备、电子元器件和纺织服装指数分别上涨了4.83%、4.38%和3.55%，均位于涨幅前列；按照算术平均法计算，外向型行业信息设备、电子元器件分别上涨了6.03%、4.44%，资源概念的采掘、有色金属分别上涨了5.66%、5.09%，表现抢眼。
基本面预期好转是主因
实际上，不管是资源型行业还是外向型行业，上周上涨的动力均是来自投资者对国际国内经济预期有所回暖，市场关注点已经从政策激发和流动性助推向基本面过渡，资金开始挖掘业绩环比企稳回升的行业或个股。
首先，国际经济尤其是美国经济好转的数据增多。继新屋开工等数据好于预期之后，投资者开始认为美国经济已经走完了急速下跌的过程，触底迹象越发明显。一方面，美国的个人消费支出增速已经于08年12月见底，09年1月份和2月份维持反弹态势，同时美国个人储蓄率也从4.4%回落至4.2%，表明个人边际消费倾向逐步恢复；另一方面，银行和零售行业的业绩好于预期，这表明美国企业的问题出在过去，但盈利能力并没有受损，只要政府继续帮助修复资产负债表，恶化程度就不会加剧。美国最重要的经济领先指标ECRI近期连续反弹，最新数据已经回到107.9点，攀升至24周以来的高位，显示不久以后美国经济正在接近底部。
其次，信贷政策逐渐发挥效用，国内社会总需求回升。从量上看，港口煤炭库存、集装箱吞吐量都出现显著好转，根据交通部初步统计，今年3月份港口货物吞吐量增长2％，港口集装箱吞吐量降幅为10％，而一、二月份分别为-14%和-16%；从价上看，商务部监测的流通环节生产资料价格在连跌6周之后，4月初第一周出现了环比上涨，112种主要商品中价格上涨的有41种，占36.6%。莫尼塔预计，工业品价格总水平告别急速下跌，未来可能以区间波动为主，具有数量扩张优势的企业利润恢复较快。
钢铁股一周惨淡
上周表现最差的是钢铁股。据Wind资讯统计，按照总市值加权法计算和算术平均法计算，黑色金属指数分别下跌了2.65%和0.97%，是所有一级行业指数中唯一下跌的板块。钢铁股中，权重股宝钢股份、武钢股份分别下跌了2.38%和15.41%，不过武钢的颓势与其权证有一定关系。
分析人士指出，进入三月份以来，国内钢厂产能利用率有所回调，但是幅度并不大，这将使得钢铁供给维持在较快增速，进而加大了供需恢复平衡的难度。同时，除了供给端造成的压力外，另一个增加钢价筑底难度的因素是钢铁出口的持续回落。
莫尼塔指出，虽然近年以来钢铁出口占国内产量仅在10％左右，但这对维持国内供需平衡非常重要。短期而言，国外经济体对钢铁需求尚很难反转，这意味着国内外钢价差短期内很难朝有利于出口的方向发展。不过从经济领先指标与钢价相关性关系来看，钢价有可能会在二季度后期二次反弹。最近缓慢回落的钢材社会库存表明钢铁内需正在逐步增加，并在艰难地消化过剩供给量。
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