| 来源： |
成都商报 |
发布时间： |
2009年03月25日 09:13 |
作者： |
王炯业;叶林峰 |
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受国际大宗商品市场回暖影响，原油价格2009年以来已上涨20%，对因参与套保业务而巨损的两家航空公司，东方航空（600115，收盘价5.40元），中国国航（601111，收盘价5.30元）在这一年有望迎来转机。
油价暴涨国内航空股“沾光”
受金融危机影响，原油价格大跌至最低33.2美元，套保业务给东航和国航带来了不小的损失，两公司股价也受此影响，连续大幅走低。近期上涨的油价无疑给两航空公司带来巨大的“福音”。
在今年2月28日东航对公允价值的损益进行了敏感性分析，基于公司截至2008年12月31的合约数量和价位，若油价较截止日收盘价分别下降30%、20%、10%，则2009年12月31的公允价值较2008年12月31的公允价值损失减少2亿元、9亿元、16亿元；若上升10%、20%、30%，则公允价值损失减少27亿元、32亿元、36亿元，上述公允价值变动额将影响2009年度的损益和财务状况。
同时，国航也发布了敏感性分析报告，按照公司截至2008年12月31的合约数量和价位，若油价较截止日的收盘价分别下降30%、20%、10%和上升10%、20%、30%，则2009年12月31的公允价值损失将分别较2008年12月31日减少-6亿元、6亿元、15亿元和32亿元、38亿元、44亿元，上述公允价值变动额将影响公司2009年度的损益和财务状况。
一季度净利有望大幅增加
中信建投证券研发部交通运输行业研究院李磊表示，由于目前原油价格高于2008年末的原油价格，这将使得东航油料套保合约的公允价格损失减少，使得公司2009年一季度的净利润增加。
信达证券分析师冯磊在在接受记者采访时候也表达了类似的观点。分析人士指出，从东航角度来看只要原油在34.31美元之上，公司至少能减少损失2亿，而对于国航来说只要油价在37.17美元之上，公司至少能减少损失6亿元，随着原油价格上升，公司的公允价值损失减少额度将大幅增加。
保守的计算，油价到一季度末只涨10%，东方航空的套保损失也能减少27亿，中国国航的套保损失也能减少32亿，扣除增加的成本，那么油料套保合约公允价值损失的减少将对两家大型航空公司第一季度的净利润形成相当正面的影响。按照套期保值的27亿和32亿来看，东航48.67亿和国航122.51亿的总股本来计算，仅套保对两公司2009年度一季度每股收益的贡献分别为0.55元，0.26元。对于总股本相对小的东航来说影响更大。记者王炯业叶林峰
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