| 来源： |
通信信息报 |
发布时间： |
2009年02月12日 16:16 |
作者： |
席大伟 |
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Ａ股进入全流通时代的步伐正呈跨越式增长。今年２月开始，Ａ股将迎来股改上市公司全流通高峰，到年底，全流通股将占所有股改公司的６成多。
全流通局面的出现，将直接影响到市场的信心和Ａ股的稳定发展，影响到收购兼并等资本市场活动。同时，全流通时代价值投资将会提升到一个更高的层次，专家指出，管理层在新阶段的监管和服务方向或将出现新的变化，尤其是在创造股市的长期投资环境上。
全流通股“爆发”式增长
本月仅是Ａ股步入全流通时代的一个开端，伴随着大规模限售股上市流通，Ａ股市场的股本结构正向全流通时代变革。
统计显示，目前有２１９只股票实现了股改后全流通，占所有股改公司的１６．４９％；另外，今年将有６２９只股票实现股改全流通，占所有股改公司的４７．３６％。至此，截至今年底将有８４８家公司实现股改全流通，占所有股改公司的６３．８６％。
据《证券时报》报道，今年２月份将迎来股改上市公司全流通的高峰。２月份解禁股上市后，市场将迎来一大批全流通股票，有近６０家上市公司将实现股改全流通。
业内人士指出，今年即将实现股改全流通的数百家上市公司解禁压力不小，解禁股份总量达到了１８００多亿股。也有市场人士担心，如此大规模的解禁和短时间内全球通股的增加，可能会影响市场目前积攒起来的信心。
不过，在监管层的指引下，有不少上市公司在实现股改全流通后追加了减持承诺，如限定减持价格和具体减持时间等。从市场表现来看，已经实现股改全流通的上市公司股价可谓冰火两重天：自全流通之日起，截至目前跌幅超过３０％的不少；但与此同时，实现全流通后，股价逐步走牛，甚至创出新高的也不在少数。
或将激活市场
从近期市场表现来看，市场对于全流通股有较好的认可和一定的信心，这也为股市进入全流通时期的管理创造了一定的基础。
通过全流通股票的走势发现，超过九成的品种在步入全流通阶段，市场表现远远好于整个市场。２００８年１２月份全流通的１８只股票，在１２月份大盘下跌２．６９％情况下，平均涨幅为５．５９％。而２００９年１月，这些刚刚步入全流通的股票继续受到市场追捧，平均月涨幅达到２２．１２％。此外，今年１月份实现全流通的２０余只股票在当月的走势也很强劲。统计显示，这些品种的１月份平均涨幅达１７％。
对于市场关心的全流通时代如何稳定市场问题，英大证券的李大宵认为，全流通的市场肯定比股权分置时要合理，全流通局面的出现，使真正意义上的收购兼并成为可能。这将有效激活市场，而且全流通的股票对投资者的心理威胁要比非全流通小一些，对市场稳定的力量也在逐步增加。
同时，业内人士指出，有越来越多的上市公司，对目前的估值水平已获认可，大小非开始惜售手中筹码。Ａ股市场的整体估值，也不会由于今年进入全流通时代而继续出现大幅降低。实际上，解禁无疑相当于巨量的ＩＰＯ，虽然短期内对股价造成压力，但市场扩容总体上不缺少资金，而且目前市场流动性较为宽松，这也为真正全流通时代的到来创造了条件。
制度建设需跟进
随着越来越多的股票全流通股市市场化程度越来越高，而越是市场化程度高的市场，价值投资理念越能发挥作用。
长城证券分析师杨流学表示，“此前价值投资给股民带来巨大损失，是中国股市自己的问题。全流通时代，政策市、消息市必将让位给价值投资。”原中国证监会主席周道炯在去年９月就曾指出，市值管理是中国资本市场进入全流通时代以后上市公司面临的一个全新课题，上市公司需要研修规律、提高水平，为股东创造更大的价值。
有业内人士指出，这意味着随着Ａ股全流通股占比的迅速提高，管理层的监管重点可能将更多地向维护Ａ股市场公平合理的竞争秩序、创造合理融资环境倾斜。同时，Ａ股全流通时代的到来也有利于中国金融环境更多地和国际金融、股市交流，为中国股市走向稳定合理的发展创造条件。
从国际成熟股市发展的经验来看，全流通时代给长期资金投入创造了条件。目前，我国管理层也表示要“着力扩大市场长期资金来源，研究鼓励各类长期资金投资股票市场的政策措施”，而长期资金的入场，不但能化解大小非解禁的压力，还会带动价值投资理念的深入人心。
当然了，全流通不仅考验着管理层的智慧，对广大股民来说，也需要从目前“跟庄”式的思路走出来，着力价值投资。
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