分析师认为，近期行情明显有机构资金介入，这或许将延长A股反弹时间。

　　中小盘股渐次弱化

　　牛年的头两个交易日，A股股市不仅接连收红，两市个股也喜迎两日普涨。从沪深交易所公布的盘后成交回报来看，机构专用席位成为了较多涨停个股的“座上宾”。

　　仅以昨日为例，宝光股份（600379）、太阳纸业（002078）、证通电子（002197）和凤竹纺织（600493）四只涨停股的买入席位前五位，就有1-3家不等的机构席位出现。

　　这不禁令人回想起2008年11月出现的那波基建股反弹狂潮。公开资料显示，当时位列涨幅榜前列的太行水泥（600553）、中路股份（600818）等股，其买入金额前五位普遍是券商营业部——游资成为彼时当之无愧的主力。同样，由于中小板股的流通盘普遍较小，板内个股也当之无愧地成为该类资金的追逐对象。

　　不过，据Wind数据统计显示，在近10个交易日的个股涨幅榜中，中小盘股已悄然退出涨幅榜霸主的争夺战。

　　从涨幅分布上看，两市个股10日涨幅在30%以上的占比4.51%(右上图)，其中沪市个股占62%，中小板股仅占8.57%。而在涨幅榜前20位个股的争夺战中，中小板股更是“颗粒无收”。

　　此外，在涨幅超30%的个股中，包括宝胜股份（600973）、三友化工（600409）、山东海龙（000677）在内的多家个股，其买入金额前五位同样多被机构席位所占据。上述情况，与之前受益四万亿投资所走出的反弹，形成天壤之别。

　　“我们认为，近期市场将保持强势震荡、重心有所提升的局面。”广州证券研究员卢振宁说，从现有信息来看，越来越多的机构认为，中、短期面临的困难已经过去，所以就显得更乐观。

　　华泰证券分析师陈慧琴则认为，在全球金融业低迷的情况下，A股表现相当坚挺，而近期上证指数跌破1950点的可能性也不大，因为政府推出的各项刺激方案有助于保持投资者对市场的信心。

　　此外，也有分析师担忧中小盘股的持续热炒将制约A股市场的持续反弹，但权重股昨日盘中的再度崛起，似乎也让反弹之路更长了些。

　　关注景气回升行业

　　那么，在机构投资者重出江湖，政策暖风又不时吹送的当下，如何把握好市场重心提升所带来的机会这个“课题”，就摆在了投资者的眼前。

　　“2月份的选择重点为景气触底回稳的行业，同时兼顾政策扶持的行业。”卢振宁认为，在景气低位反弹的周期性行业中，石油化工和采掘业的确定性最高，而且业绩比较理想，估值也不高，会是超配的不错选择。

　　此外，卢振宁指出，交通运输中的航运子行业也有趋稳的迹象，且静态估值较低，在反弹中也值得关注。“钢铁、有色金属、水泥也有景气阶段触底的迹象，但钢铁存在成本压力的问题，有色金属价格波动较大，水泥前期涨幅较大，因此建议标配钢铁，把有色金属和水泥当作交易性品种去关注。”

　　国信证券分析师汤小生认为，虽然目前市场暂时不存在趋势性机会，但在政府积极财政政策与宽松货币政策下宏观经济低位企稳，结构性行情还是值得期待，因此可以因循三条投资主线：

　　在市场整固的过程中采取积极配置策略，预先布局汽车、地产、银行等先行行业。

　　此外，还需关注政策推动主题及价格企稳反弹行业的阶段性机会，重点关注十大行业振兴计划带来的短期及长期投资机会。

　　农业、建筑业、保险业、石油化学塑胶塑料、电子、医药、交运及电器等机械设备制造业等业绩增长确定的行业，中期也具投资机会。

　　异动板块

深挖ST板块补涨行情

　　联合证券  

　　近期随着大盘连续上涨，个股涨幅巨大。此时，寻求那些补涨需求明显的个股不失为一种绝佳的投资策略，而ST板块个股很多都存在这种内在需求，值得近期重点关注。

　　ST个股之所以能获得投资者的青睐，主要由于其资产重组的魅力所在。年报即将披露之际，“壳”资源的稀缺性将再次被市场充分重视，ST个股更是有望成为未来发生资产重组行为最频繁之地。

　　ST板块的重组投资机会通常有这样的几条思路：一是背靠大树好乘凉，实力大股东通过资产注入等打造产业平台提升公司盈利能力，ST企业很可能由此脱胎换骨，上演乌鸦变凤凰、鲤鱼跃龙门的好戏。

　　另外，还有部分ST企业曾经是一些地方的名牌企业，因为经营或其他问题如历史包袱等等，导致了连续亏损而成为ST，地方政府往往为了维护公司的上市资格，甚至不惜“自掏腰包”，对企业进行补助，或帮助其寻找新的娘家，助其脱困。这一系列都能使ST瞬间身价百倍，可以说ST板块本身孕育着很丰厚的内在投资机会。

　　ST板块在大盘上涨趋势比较明显的时候，往往是最容易被广大投资者忽略的一个板块，ST板块涨幅通常要落后于大盘，因此，在ST板块没有完全启动，提前进入埋伏是一种风险小，而获利却很丰厚的方式。如ST银广夏（000557），ST赛格（000058）等等，都经历了底部充分蓄势，近期连续在底部小幅放量，即将对120日均线进行突破，都存在着很好的投资机会。但要适当回避一些位置较高的ST个股，如ST夏新（600057），其股价现已较前期低点上涨近150%，风险已经相对较高。

　　近期，底部盘整充分、位置相对较低的ST个股是关注的首选。

行业动态

“重点合同煤博弈”胜利天平倾向火电

　　银河证券 

　　煤炭供需氛围宽松，“重点合同煤博弈”向着有利于火电的方向发展。煤价下跌将推动电力行业盈利逆周期回升，上调行业评级至“谨慎推荐”。

　　重点合同煤价格博弈仍在继续。从目前情况看，我们认为，3月份开始市场煤价格有望继续回落，“重点合同煤博弈”最终仍将由煤炭供需关系所决定，并正在向着有利于电厂的方向发展。

　　看淡煤价的理由如下：

　　■ 虽然近期发电量环比有所回升，但是2009年上半年的用电需求仍将延续低迷。而且随着冬季结束，采暖用煤造成的季节性需求因素也随之消失，煤炭需求淡季来临。

　　■ 国内煤炭供应商分散，很难长时间统一限产。而且，春节之后煤矿工人将陆续复工，节庆导致的“自然减产”因素消失。因此，煤矿全面限产的难度不断增加。

　　■ 供给氛围宽松也体现在运输环节上。目前全国大部分地区运力充足，市场煤流通顺畅。物流畅通使局部地区煤炭限产效果打折扣。

　　■ 国际经济低迷，外围能源供需环境宽松。东南沿海地区的煤炭“进口替代”可行性继续增加。

　　重点合同煤博弈估计仍将维持一段时间，最终的解决方式仍有可能是政府出面协调，煤电双方达成折中方案。我们预计，低价重点合同煤（如中国神华）可能在2008年初的价格基础上小幅上涨，而其余重点合同煤继续提价的可能性较小。此外，如同2008年重点合同煤价格“随行就市”上涨一样，2009年重点合同煤价格的执行也将随市场供需关系而变化。

　　◎ 投资建议

　　2009年，煤价下跌及财务成本降低将推动电力行业盈利能力逆周期回升。我们上调行业投资评级至“谨慎推荐”。在投资标的选择上，我们倾向于电价承受能力强、煤炭流通顺畅区域的电力公司，谨慎推荐华电国际、华能国际、金山股份、宝新能源等公司。

消费旺季来临前夜化肥价改适时上路

　　【事件】

　　日前经国务院批准，决定推进化肥价格改革，建立以市场为主导的化肥价格形成机制。决定采取以下措施：

　　一、取消化肥价格限制政策。自2009年1月25日起，将国产化肥出厂价格、除钾肥外的进口化肥港口交货价格由政府指导价改为市场调节价。化肥批发、零售价格继续实行市场调节价。

　　二、落实好促进化肥生产流通的各项优惠政策。暂时保留对化肥生产用电、用气和铁路运输实行的价格优惠政策以及对化肥生产、流通实行的税收优惠政策。

　　三、采取综合措施保持化肥市场稳定。综合运用进出口调节、储备调控、协调调运、市场监管等手段，保障化肥供应，保持市场稳定。继续实行鼓励化肥及其原材料进口、控制出口的政策。

　　四、完善农资综合补贴调整机制。综合考虑化肥、柴油等农资价格和粮食价格变动对农民种粮收益的影响，实行农资价格上涨与增加农资综合补贴和提高粮食最低收购价、临时收储价等挂钩机制，农资综合补贴只增不减，确保农民种粮收益不因农资价格上涨而下降。

　　五、加强化肥市场价格监测和监督检查。

　　【点评】

　　目前国内尿素市场价1600-1800元/吨左右，国家以往对尿素限价为1725元/吨左右，目前已经有部分地区价格超出以往限价水平，国家限价的取消使企业盈利得到提升。通知仍强调控制出口，目前国内尿素出口关税为35%，国内尿素仍难实现大规模出口。

　　通知决定保持对化肥用天然气、电价、化肥运输以及化肥税收优惠政策，主要是考虑到国家对农业的支持。化肥计划天然气价格不上涨，（吨气头尿素耗天然气600m3左右，化肥用天然气比工业用天然气低0.4元左右）气头尿素企业将受益明显。

　　通知进一步完善农资综合直补机制，实行农资价格上涨与增加农资综合补贴和提高粮食最低收购价、临时收储价等挂钩机制，农资综合补贴只增不减，这将有利于提升农民对化肥的购买力。

　　◎ 投资建议

　　节后化肥行业迎来消费旺季，价格将出现上涨，企业盈利水平得到提升，氮肥行业需求最具刚性，我们预计尿素价格有望突破2000元/吨，建议重点关注氮肥行业的阶段性投资机会。推荐建丰化工（000950）、四川美丰（000731）。

    渤海证券