| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年01月05日 15:06 |
作者： |
|
| |
华融证券：关注三大主题投资机会
重组、购并、借壳将成为2009-2010年的主题之一
理财周报编辑整理
由于经济全球化，源自美国的金融危机不可避免的在全球范围内出现。新兴市场危机的路径与发达市场有区别，但本质相同，都是一场资产负债表衰退的危机。美国、欧盟正走在经济衰退的路上，中国经济将面临严峻的挑战。全球经济走出衰退阴影至少需要2-3年的时间。
宏观预测：
中国经济面临严峻挑战
由于世界经济危机的全面爆发，外部需求迅速下滑，中国经济受到前所未有的挑战，出口、投资、消费三方面都受到很大冲击。
外贸：从中国对三大洲主要贸易伙伴的出口增速数据看，与2006年之前的较好时期相比，中国对亚洲出口增速放缓20%以上，中国对欧洲出口增速放缓30%以上，中国对北美洲出口增速放缓70%左右，显示中国出口增长出现大幅下滑趋势。
鉴于人民币对美元比价仍然较低，且中国还处在出口导向型经济结构状态，中国对外贸易在2009年仍然会保持顺差状态，但顺差增速趋势放缓已成定局。
投资：预计2009年，随着积极的财政政策和适度宽松的货币政策的实施，中国城镇固定资产投资、农村固定资产投资的增长速度会加快；由于人民币相对稳定，全球经济还有下行风险，外资投资中国的热情会下降，中国实际利用外资还有回落可能。
房地产：投资增速下滑，新增固定资产投资增速平稳。
从房地产投资、新增固定资产投资增速数据看，由于全球经济的恶化，中国房地产需求下降，2008年以来，中国房地产投资增速快速下滑，2008年6月该数据为33.5%，2008年10月已下降到24.6%；2006年在未实施抑制固定资产投资过热政策前的2月份，中国新增固定资产投资增速曾达90.12%，经过两年多的政策实施，该数据已回落到30%附近的正常水平。
从目前政府出台的刺激经济计划，以及有关房地产减税政策等，都反映出政府并不希望中国新增固定资产投资过热抬头，维护和推进房地产投资的正常增长的意图。根据经济危机的影响程度，以及保障性住房的全面实施，预计2009年房地产市场仍然是艰难的一年，需求不足导致的房地产价格的下跌是必然趋势。
证券市场：存在反弹空间，解禁股减持是把双刃剑
估值：从相对估值水平看，我们认为市场也存在反弹的空间。经过2008年市场的大幅度下跌，市场的估值水平已经达到历史低位，单从估值水平看，市场已经有投资价值。国内市场的总体估值水平达到目前的状态时，通常都存在较大力度的反弹。
虽然宏观经济前景依然不够明朗，但是短期内的大幅度下跌已经充分反映了目前的经济状态，货币政策的刺激和财政政策的推出将是促使市场产生反弹的动力。
解禁股：市场超跌会反弹，但反弹到一定高度，又会遭遇减持抛压，此时，解禁股减持将成为市场上行的拦路虎，这应该引起投资者的高度重视。由于解禁股减持，导致许多上市公司的价格与未来价值产生严重背离，这又会引发场外资金进场吸纳，特别值得注意的是，由于市场股价背离，重组、购并、借壳将成为2009-2010年的主题之一，此时解禁股减持做空又为上述资金进场吸纳创造着机会。
2009年上半年总计解禁市值8954.3亿元。
行业策略：我国经济调整期，主题投资唱主角
首先，"四万亿经济刺激计划"主题。重点关注该主题中受益行业及公司。其中：铁路建设、建筑、建材、路桥建设、环保设备、水利建设、有自主知识产权科技企业等可重点跟踪。
其次，集团购并、资产重组主题。1.产能过剩行业的产业整合重组；2.央企整体上市。重点关注国家九大行业的经济振兴计划。
第三，新兴产业主题。重点关注新能源、节能环保等。其中核电、水电的设备制造值得长期关注。国家核电发展指导方向由"适度发展"转变为"积极推进"后，国家能源局计划将2020年核电装机容量占电力总装机容量的比重稍做修改，达到5%以上。核电设备制造商将从中受益。
行业超配：四万亿--铁路建设、建筑、建材、路桥建设、环保设备、水利建设、有自主知识产权科技企业等可重点跟踪；并购--产能过剩行业的产业整合重组，央企整体上市，重点关注国家九大行业的经济振兴计划；新兴产业--重点关注新能源、节能环保等
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
