| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年01月01日 10:31 |
作者： |
赵刚 |
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继美联储在２００８年12月16日将基准利率降到历史最低点――0～0.25%后，日本也将利率降至0.1%的低位。而未来随着世界各地越来越多的中央银行继续降低利率，一个零利率时代似乎正伴随2009年的脚步走来。
面对2009年日益严峻的全球经济形势，低利率的货币环境确实是当前所需要的，就像MFR Inc的经济学家Joshua Shapiro所说的那样，“经济已处于滑向恶性通货紧缩的危险之中，决策者已经吓坏了……这种恶性通缩将是灾难性的，而货币政策将竭尽所能阻止这种结果的发生。”零利率也意味着2009年多国央行不得不采取非常规措施提振经济，美联储或将以继续扩大资产负债表的方式来为疲弱的美国经济注入流动性。
对于零利率政策究竟能不能起到作用，目前经济学家们看法还是存在很大分歧。就货币政策的后滞作用而言，对经济实体产生作用需要6个月的时间，所以对现在发生的衰退而言显然是远水救不了近火，但有人认为这是对抗衰退的正确对策，因为2009年全球多国的大规模财政刺激政策需要这样一个宽松的货币环境作为配合。
但也有人担心，这种政策可能产生非常严重的负面结果。经济在半年后反弹的可能虽然渺茫，而对经济面临衰退的2009年来说，这些天量的流动性具有正面的作用，但在一个全球零利率环境下，未来出现流动性过剩的几率几乎是100%，所以不论早晚，回收这些流动性是各国央行必然要考虑的问题。
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