全景网3月1日讯 建艺集团（002789）3月2日申购，发行价22.53元，申购上限8000股，打满需配深市市值8万元。海通证券给予16年30-35倍的动态市盈率，合理价值区间为30.98元~36.15元。

　　新股申购：建艺集团（002789）

　　◆申购建议：

　　建艺集团是综合性建筑装饰领先企业，主要提供公共建筑装饰及住宅精装修业务。2013-2015年公司营业收入分别为17.09亿、18.10亿和18.53亿元，其中恒大地产为公司第一大客户，13/14年来自恒大收入占比分别为30.47%和44.34%。从收入结构来看，14年公装业务收入占比55.84%，住宅精装修收入占比43.09%，此外还包括少量装饰设计业务，收入占比约1%。公司项目经验丰富，设计及管理能力强，在全国各地承建了大量具有影响力的精品工程。

　　海通证券预计16-17年EPS分别为1.03元和1.14元，参考同类上市公司估值水平，给予16年30-35倍的动态市盈率，合理价值区间为30.98元~36.15元。

　　◆申购指南：

　　根据初步询价情况，公司首次发行A股的发行价格确定为22.53元/股，对应市盈率为21.33倍。

　　据了解，投资者必须在2016年2月29日（含T-2日）前20个交易日日均持有深圳市场非限售A股股份市值1万元以上（含1万元）才能参与网上发行申购。每5000元市值配给一个申购单位，每一申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍，但不得超过8000股。即11265元-180240元。顶格申购需配深市市值8万元。

　　公开资料显示，公司本次A股发行数量为2030万股。回拨机制启动前，网下发行数量为1218万股，即本次发行数量的60%；网上发行数量为812万股，占本次发行数量的40%。

　　◆机构合理价格区间估值比较

    ◆机构观点：

　　海通证券：公司业务遍布全国，区域分布比较均衡。受上游行业回款困难影响，2013-2015年公司经营性现金流分别为-1.70、-1.06和-1.40亿元，持续净流出，公司经营现金流有待改善。

　　◆公司简介：

　　建艺装饰前身为建艺装饰有限，最早成立于1993年，经多次增资改制转让后，于2012年将净资产折股整体变更为股份有限公司。公司本次计划公开发行2030万股，发行后总股本为8120万股。董事长刘海云直接和间接持有公司合计3675.60万股，发行后持股比例为45.23%，是公司的实际控制人。

　　主营业务：为写字楼、政府机关、星级酒店、文教体卫建筑、交通基建建筑等公共建筑及住宅(面向地产商)提供室内建筑装饰的施工和设计服务。

　　所属行业：建筑装饰和其他建筑业