早报记者 忻尚伦

　　新股发行（IPO）体制改革又向“市场化”迈出一步。

　　中国证监会昨日发布《关于深化新股发行体制改革的指导意见（征求意见稿）》（以下简称《指导意见》）和《关于修改<证券发行与承销管理办法>的决定（征求意见稿）》（以下简称《修改决定》），宣布将从“网下询价和配售”方面，进一步深化新股体制改革。

　　具体而言，此次改革的核心内容包括：引入网下配售摇号制；允许主承销商推荐优质机构投资者参与询价；询价机构具体报价情况必须披露；网下申购不足不得向网上回拨。

　　根据《指导意见》，主承销商将可以推荐一定数量的具有较高定价能力、优质长期的机构投资者参与网下询价和配售，以扩大参与询价的机构范围。目前，A股市场参与询价和配售的对象仅限定为基金公司等六类机构，数量相对有限且主承销商不能挑选。

　　《指导意见》并称，今后将不再对全部有效申购进行比例配售，而是由主承销商和发行人事前对网下配售确定配售数量，再通过随机摇号的方式确定一定数量的可获配机构，希望借此大幅增加单个询价机构需要购买的股份数量和相应的资金，促进报价的审慎和真实。

　　在提高定价信息透明度方面，将要求主承销商披露投资价值研究报告的关键结论和主要参考信息，并披露网下机构具体的报价情况。

　　此外，此次《指导意见》还确定网下申购不足不得向网上回拨等回拨机制和中止发行机制。在保护投资者利益与方便承销商管理承销风险之间合理平衡。

　　对于市场热议的主承销商配售权问题，证监会相关负责人表示，“从现阶段来看完全放开条件尚不成熟，要逐步创造条件。”同样的，存量发行也面临该问题。“存量发行虽然能减少市场扩容，但同时也会让上市公司大股东更容易套现。”一投行人士说道，此方式还需谨慎研究后才能推出。

　　证监会于去年6月推出新股发行改革第一阶段措施，主要包括：完善询价和申购的报价约束机制，设定最低申购的底限；将网下网上申购参与对象分开；网上单个申购账户设定上限；加强新股认购风险提示。

　　截至今年6月底，共有295家企业（上海主板公司22家、深圳中小板公司180家、创业板公司93家）按照新办法发行新股。证监会称从目前情况来看，已达到了第一阶段改革目标。

　　据了解，上述两个文件的征求意见截止时间均为今年9月2日。

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