全景网2月3日讯 高乐股份（002348）、精华制药（002349）、北京科锐（002350）三新股将于今日在中小板上市交易。

    高乐股份上市定价分析

    华泰证券：上市首日价格区间为27-31元
    公司发行价格相对于09、10年PE水平分别为48、35，考虑到目前中小板发行新股股价对于09年PE水平约约为40,华泰证券认为公司上市首日价格区间为27-31元,相对2010年PE水平为43-50。

　　上海证券：上市首日开盘价28-30.8元
    对比09年以来特别是最近上市主板公司首日开盘涨幅以及等同类公司上市表现，上海证券分析师预计上市首日开盘价28-30.8元，上涨30%-40%左右。

　　国都证券：上市首日股价32元
    国都证券认为A股市场上尚无可比公司。市场一致预期显示高乐股份2010年和2011年有望实现35%和23%的增长，成长性良好。结合公司基本面及当前中小板新股首日定位，预计其首日定价有望达到50倍2010年动态市盈率，对应股价32元，涨幅为45.6%。
　　
　　
　　齐鲁证券：合理股价为24.36～28.78元

    湘财证券：合理股价为19.32-22.38元

    海通证券：合理股价为28.20-32.90元

    申银万国：合理股价为17-20元
 
    公司基本面

　　公司简介：
　　广东高乐玩具股份有限公司前身是普宁市振兴制造厂有限公司，2002年2月整体变更为广东高乐玩具制造股份有限公司，2005年12月更名为广东高乐玩具股份有限公司，由香港兴昌塑胶五金厂有限公司、杨广城先生、杨其新先生、杨其安先生及宝乐玩具以振兴公司经评估后的玩具生产、制造及销售的整体经营性净资产发起设立。目前，公司拥有专利技术39项，其中外观设计专利26项，实用新型专利13项，公司向国家知识产权局正在申请的专利技术19项，其中18项为外观设计专利，1项为发明专利，均为公司自行研发。
　　主营业务：公司主要从事玩具的研发、生产和销售，主要产品包括电动火车、机器人、电动车、线控仿真飞机、女仔玩具、磁性学习写字板等，产品规格品种达1,000余种。
　　所属行业：轻工制造业

　　公司亮点：
　　1、行业前景广阔
    随着科学技术日新月异地快速发展，电子电动玩具是未来玩具增长的主流，同时，成人玩具也因科学技术在玩具中的应用，市场呈快速增长趋势。且随着经济生活水平的提高，教育成为家庭最为重视的消费之一，家长越来越重视儿童的早期教育和智力开发，教育益智玩具的增长前景广阔，而互动玩具更有利于培养孩童的协作和竞争能力，与当今大力提倡的团队协作和日趋激烈的社会竞争趋势充分契合，因而保持着良好的增长势头。
　　2、募投项目增加产能，有望带动公司快速发展
    本次募集资金主要用于"电子电动玩具生产建设项目"及"新建研发中心项目"，均围绕主营业务进行，并着重扩大现有生产规模。电子电动玩具生产建设项目建成后将达到每年452万套玩具的生产能力,；新建研发中心项目将提高公司产品的技术含量，加强公司新产品设计能力，增强产品市场竞争能力，对公司持续快速发展做出贡献。

    机构观点

    东海证券：总体看来高乐股份亮点有三：一是高毛利率细分行业的龙头地位。公司生产的电动火车、线控仿真飞机、磁性学习写字板和女仔玩具（29cm）在主要出口市场具有领先地位，市场占有率较高；二是质量有保证；三是公司对研发比较重视。
　　国都证券：高乐股份差异化定位赢得市场空间。公司努力打造自主品牌，Goldlok品牌在海外市场具有一定的知名度，公司产品与国外品牌相比处于中端，具有高性价比的优势，又避免了与国内大多数OEM厂商低端低价战略的雷同，拥有较高的毛利率水平，在海外市场稳固。
　　兴业证券：自主品牌是公司最大竞争优势。公司与国内大部分玩具企业最大的不同在于始终坚持自由品牌战略。这一方面显著提升了盈利能力，使公司毛利率高达34%，相对OEM企业高出近10个百分点。另一方面抗风险能力进一步增强，在09年仍然有望实现45%的增长。

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