■本报记者  龙昊
  见习记者  柳灯 
    ４月１９日，国信证券研究所副所长兼金融工程首席分析师葛新元带领该所金融工程组大部分成员投奔光大证券，帮助其组建另类投资子公司。葛新元出任该子公司总经理一职。
    这是继长江证券研究所所长张岚带队奔赴广发证券之后的又一次券商人才的集体出走。
    据称，光大证券希望借此重返衍生品业务强队之列。
    对此，接受中国经济时报记者采访的业内人士与学者认为，随着去年下半年中国证监会政策松绑，鼓励券商开展金融衍生品业务，各券商也纷纷组件另类投资子公司，券商衍生品业务或已迎来了“春天”。
又一个团队的出走
    据了解，以葛新元为核心的金融工程团队骨干人员包括葛新元、董艺婷、焦健、戴军、阳璀５人小组。在此次变动中，葛新元、董艺婷、焦健将赴光大证券。而戴军和阳璀的去留尚未最终确定。
    葛新元，曾担任南京大学副教授，他在２００２年—２００４年任湘财证券首席金融工程分析师，２００４年后投奔国信证券担任首席金融工程分析师，并一手搭建了国信证券金融工程团队。这位南京大学经济学博士后帮助国信证券及其客户赚取了丰厚收益，该团队在２０１０年、２０１１年连续两年获得新财富金融工程研究领域评比第一名。
    光大证券在金融衍生品领域长期保持优势。去年初，光大证券原金融衍生品部总经理王继忠带队离开，该部门随即被裁撤。
    为了获得更多相关细节，本报记者１９日致电光大证券，但其相关负责人表示，近期除非公司需要，暂时不接受媒体采访。    
券商加紧布局衍生品业务
    由于备受２００８年金融海啸的影响，国内市场对金融衍生产品一度产生恐惧感，金融衍生品的发展几近停滞。很多券商将金融衍生品部门关门大吉或者合并弱化，仅中投证券、光大证券等几家为数不多的券商保留了衍生品部门。
    由于衍生品交易的兴起，尤其是随着股指期货和融资融券推出，经纪业务面临急剧转型的国内券商行业，正在把目光投向诸如直投、衍生品等新的业务，意欲从“靠天吃饭”的业务格局战略突围。
    加之去年下半年政策开始出现松动，鼓励券商开展衍生品业务，甚至允许组建专门的子公司。中信证券、海通证券和广发证券等券商纷纷组建另类投资子公司，加紧布局衍生品业务。
    据了解，目前券商成立金融产品投资子公司最大优势在于可以对创新型的产品进行探索，有限地避开政策瓶颈。 
    “目前金融衍生品的爆炸增长期已经到来。”英大证券研究所所长李大霄告诉本报记者，之前是金融衍生品的投入期，有些券商还没有意识到衍生品的重要性，但有的十年前就开始了对金融衍生品的关注，随着市场的逐渐成熟、政策的松开，金融衍生品将出现爆炸式的增长。
    中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇在接受本报记者采访时表示，作为一种可投资、可交易的品种和平台，金融衍生品提供了一种增加盈利的渠道，可以实现套期保值。同时，也有利于券商开展新业务，吸引更多的客户群体。
    武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也表示，一方面，信贷市场发展到一定程度，自然会加大对金融衍生品增长的需求。目前国债期货、企业债的相继推出，也对金融衍生品的兴起起到了促进作用。另一方面，目前券商在各项产品上均已饱和，但金融衍生品还很少，随着资本市场不断的金融创新，金融衍生产品还将不断推出。
去年券商衍生品投资收益显著
    衍生品拓展已经给券商带来巨大实惠。
    截至１６日晚间，已有１３家上市券商公布２０１１年年报，超过上市券商总数的三分之二。１３家券商去年合计盈利２２０亿元，同比下降２４％。不过传统业务下滑的背后，是创新业务的亮点频现，尤其以中信证券、海通证券为代表的大券商业务结构渐趋合理，盈利模式日趋多元化，以融资融券为代表的创新业务正在成为其新的利润增长点。
    本报记者注意到，１３家券商中，去年衍生品投资、直投、融资融券、受托客户资管等四项创新业务对公司营收贡献率超过１０％的券商家数已有５家，其中排名前三的海通、光大、广发的比例分别达到２５％、２０％和１６％。１３家券商中有１０家券商去年受益“两融”业务，合计实现利息收入１０．９９亿元。其中，中信证券、广发证券、海通证券、光大证券４家券商去年两融业务利息收入均过亿元，同比呈现成倍增长。与此同时，有９家券商获直投业务收入，合计实现收益逾１７亿元。
    据公开资料，广发证券２０１１年衍生品投资获益显著。去年该券商实现营业收入５９．４６亿元，同比下滑４２％；归属母公司净利润２０．６亿元，同比下降４９％，每股收益０．７元。在２０１１年股债市场持续下跌的环境下，衍生金融工具实现投资收益５．４亿元，同比增长３９０％，平抑了市场波动对自营的拖累。
加强风险监管是关键
    在券商纷纷大力拓展衍生品之时，专家建议加大政策的扶持力度与强化风险管理。
    李大霄认为，要加大政策的支持力度，在加强监管的情况下放开管制，强化监管是金融衍生品健康发展的关键因素。
    “很重要的一点就是要加大风险监控，防止违约风险、爆仓风险等，使其整体风险可控。”董登新建议，“一是要逐步稳妥地推进，先从风险较低的金融衍生品试点，再逐步向风险较高的产品扩展。二是要加快培养这方面的专家，加大投资者教育。”
    郭田勇则建议政策稳步松绑。他对本报记者说，此前郭树清主席就表示要稳步推进期货、期权和金融衍生品市场发展，随着相关政策的松绑，政府支持力度的加大，金融衍生品自然就会发展起来了。