| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年07月11日 08:39 |
作者： |
熊锋 |
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□本报实习记者熊锋
全国人民代表大会常务委员会原副委员长成思危日前在申银万国期货、中国金融期货交易所联合举办的“第三届申银万国衍生品论坛”上指出，要把握“四个平衡”稳步推进我国金融衍生产品的发展，即“投机和避险的平衡，收益和风险的平衡，创新和监管的平衡，虚拟经济与实体经济的平衡”。
金融危机之后，国内由于金融衍生产品不发达而受到的影响较小，于是国内有舆论认为不应该发展金融衍生产品。对此，成思危明确指出这种看法是“片面的”。在他看来，正因为缺乏金融创新而导致我国的金融效率较低。他说，“不发展金融衍生产品就不可能提高我国金融的国际竞争力，也不可能在国际金融市场中具有和我国金融实力相称的发言权”。对于中国而言，所应该采取的态度是从这次全球金融危机中吸取教训，稳步推进国内金融衍生产品的发展。
成思危从中国传统的“中庸之道”引出了金融衍生品的“收益和风险”要讲究平衡，他认为，本次金融危机教训之一是应注意金融衍生品的设计，“从美国金融危机中可以看到，金融衍生品的设计者往往过于夸大收益，掩盖风险。”
对于投机与避险的平衡，成思危认为，适度投机是金融市场存在的前提，没有投机就没有金融市场，投机可以活跃市场、减少波动。他分析了中国及美国资本市场的投机现实，“从我国股市来看，目前还是投机者占比较大的比例，所以换手率比国外股市要高得多。从期货市场来看，美国在金融危机前投机者占到80%，这也容易带来较大的风险”。但是，过度的投机就会促使泡沫膨胀和破灭，造成灾难性的后果，一个健康的金融市场应该是投机者和避险者之间保持适当的平衡。
“金融创新是在和监管者的博弈中不断发展的”，成思危指出。他说，金融创新既给投资者带来了新的机会，也向货币监管当局提出了新的挑战。金融监管者的主要职责是保证市场的公开、公平、公正，维护投资者的合法权益。市场的走势是市场的力量的作用，是多空之间对决的结果。如果监管者采取过分的干涉措施，并不一定能够起到作用。但是保证市场公开、公平、公正是非常重要的，要防止虚假信息，防止内部交易，防止恶意操纵市场，维护投资者的合法权益。并且，金融监管要依法、合理、适度、有效的原则。
此外，成思危还指出，金融创新还要把握虚拟经济与实体经济的平衡。
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