债券市场趋势性机会已现
 
  　固定收益第一名

　  申银万国证券研究小组（屈庆、唐玲娟）

　  谢谢广大投资机构对申万债券研究的支持。今年是债券市场非常不平凡的一年。从上半年的持续下跌，到9月份以后的绝地反弹，申万债券研究在每个关键时点都密切关注市场，并且前瞻性地发布相关的报告。此外，今年流动性是影响金融市场的核心，申万债券研究适时推出一系列的流动性研究报告，期待给市场更清晰的流动性变化的预测。

　  展望明年，债券市场的趋势性机会已经开始，申万债券研究也会扩展研究角度，推出更多更好的专题研究报告，期待给投资者更好的服务。
 
    通胀趋势仍存不确定性

    固定收益第二名

　  华泰联合证券研究小组（林朝晖、梁山、徐莹莹）

  　2011年中国债券市场跌宕起伏，其主要动力源自资金面与基本面的多轮拉锯过程。在经历过7月底到8月份的一轮大跌后，债市又迅速转入9月底到10月份的一轮急涨，今年债市最终以戏剧化方式上演"笑到最后"。

　  展望明年债市，最大的不同在于政策面主线已开始变化，在"预调微调"指向下，资金面松动已经显见，而基本面"着陆"能否如愿实现让经济增长不低而又通胀不高？我们认为政策的摇摆性有可能增加未来通胀趋势的不确定性，因此对明年债市可先抱四分期待，还当有六分警惕。
 
    精确把握配置节奏
 
  　固定收益第三名

　  国泰君安证券研究小组（陈岚、黄纪亮）

　  我们从宏观独创的产业框架入手分析经济，通过对通胀走势、货币政策、流动性和风险情绪的全面把握，分析利率走势；综合无风险利率、供需和信用资质来把握信用债投资；从周期轮动的角度并结合估值分析转债。

  　今年年初，我们认为目前经济周期趋于短期化，债市应先防守，后反击；今年中期，我们提出下半年经济通胀趋降，利率产品应为配置首选；11月政策转向，市场风险偏好上升，建议增配中低等级信用以及可转债等高风险资产，全面坚定看好债市。
 
    信用债将成直接融资主战场
 
  　固定收益第四名

　  中投证券研究小组（何欣、申俊华、王纯、覃圣尧）

　  2011年的债券市场波谲云诡，货币当局以控制通胀为主的紧缩货币政策对债券市场形成极大冲击，通胀压力表现出明显的“粘滞”特点。时至2011年末国内经济的增长与通胀开始进入下降通道，利率市场已然展开一波牛市行情，高评级信用债市场也呈现欣欣向荣的景象。未来信用债将成为直接融资发展的主战场，甚至将成为度量实体经济融资成本的晴雨表，其投资策略、标的选择以及择时操作将是未来研究的重点和难点。
 
    拒绝成为投资噪音
 
    固定收益方向第五名

  　中信建投研究小组（黄文涛、胡艳妮）

　  非常感谢大家对我们的关心和认可，中信建投固定收益团队从默默无闻到声名鹊起，始终离不开大家的倾心关注和鼎力支持。金秋回首，我们自信而自豪——我们的报告轻松而厚重，我们的判断犀利而精准。年初至今，我们太少地给您的投资产生噪音，我们太多地预测对了债市走势。未来，我们会一如既往地为您提供逻辑严密、研判精准、轻松浪漫的研究报告。给我们多一些支持，还您多一些惊喜！