□周天

　　2010年券商集合理财实现跨越式发展，不仅产品数量快速发展，而且还凭借“小集合”奠定了中高端理财产品的地位。与此同时，券商理财梯队化、产品系列化趋势也十分明显，以东方红资管团队为代表的部分券商系资产管理综合表现领跑，部分中小券商崛起，形成券商理财新格局。

　　全年100只新产品成立

　　朝阳永续统计数据显示，2010年共计有100只各类型集合理财计划宣告成立，这一数量超过了历年集合理财产品的总和。其中非限定性集合理财产品为87只，占比87%。

　　2010年股市呈现出先抑后扬大幅震荡的走势，全年上证指数累计下跌14.3%，期间最大振幅超过40%。券商集合理财集体跑赢市场。朝阳永续统计数据显示，175只各类券商集合理财产品2010年全年平均收益率超过3%。这些产品中，2010年新产品的表现不俗，平均收益率3.6%，成立一年以上的券商集合理财“老产品”平均收益率2.7%。其中成立于2010年1月7日的东方红先锋1号以24.94%的收益率在成立6个月以上的集合计划中列第一。

　　“小集合”业绩突出

　　券商2010年新发行的集合理财产品平均业绩表现较好主要归功于“小集合”的突出表现。“小集合”是2009年底获批2010年正式成立的一种限额特定集合理财产品，主要面向中高端客户，客户人数上限为200人。

　　在券商理财产品2010年全年收益率排行榜中，前十位集合理财产品的平均收益率高达20%。其中7只产品是2010年新成立的，且有6只为“小集合”产品。东方红资产管理团队成为2010年最大的赢家，旗下东方红先锋1号、东方红先锋2号、东方红先锋3号三只“小集合”上榜。而华泰证券小集合和大集合业绩迥异：华泰紫金鼎造福桑梓、华泰紫金2号列2010年集合理财产品的业绩倒数第2和倒数9名，其中华泰金鼎造福桑梓跌幅超过16%。同期华泰旗下小集合华泰紫金智福、华泰紫金策略优选两只“小集合”产品成立时间都不足一年，但去年分别有14.72%与9.82%的回报。

　　此外，“小集合”不仅跑赢了大盘，也全面战胜同类产品的基金专户“一对多”。据朝阳永续统计，基金公司2010年全年共计发行超过140只“一对多”产品，但仅有一成取得正收益，收益率超过10%的寥寥无几，与部分券商“小集合”收益率相去甚远。

　　产品系列化发展

　　券商理财实现跨越式发展的同时，行业格局也出现了一些新的变化，券商资产管理业务梯队化、系列化趋势明显。

　　从业绩和规模来看，目前东方红资产管理团队、国泰君安证券资产管理、光大证券等处于第一梯队；紧随其后的有许多新面孔，一些中小券商表现优异,如东海证券和浙商证券。产品系列化、业务品牌化是券商集合理财的另一特点，以东方红资产管理为例，其“东方红”系列和“东方红先锋”系列分别是“大集合”和“小集合”系列品牌。数据显示，截至12月31日，成立三个月以上的“东方红”系列四只“大集合”的平均收益率超过10%。