券商集合理财起步于2005年，2010年以来随着政策松绑，其进入快速发展阶段，去年一年发行数量更是创出新高，达到224只，发行份额也达到1023亿元。而在2007年规模剧增的公募基金近几年持续表现平淡，一些投资者开始把目光投向券商集合理财。券商集合理财具有资金门槛高、产品针对性强、投研支持力度强等一系列特点，其表现在产品收益或者具体操作上到底如何？投资者到底该如何抉择？本文选择券商集合理财产品中的非限制性品种与公募基金中的开放式偏股型品种进行对，以期为投资者在选择理财产品时提供一定程度上的参考。

　　风险控制较好

　　统计2007年以来两类产品的表现，在2007年的大牛市阶段，公募基金取得136.93%的平均收益，明显超越券商集合理财116.92%的平均收益。而在随后的股指大幅下跌中，券商集合理财产品跌幅明显较小。在之后的几次股指涨跌中，每次上涨阶段公募基金均跑赢了券商集合理财，每次股指下跌阶段，券商集合理财均跑赢公募基金。不难看出，公募基金更善于获取上涨收益，而券商集合理财产品在风险控制上则做的较好。

　　究其原因，一是在股指上涨阶段大规模资金更容易获取较高收益，而股指下跌时小规模资金灵活度高，更易规避风险。2007年开放式偏股型公募基金平均管理资产达到113亿，而当时券商集合理财产品平均管理资产规模仅有35亿元，而从最近一期季报中披露数据来看，公募基金规模为20.59亿元，券商集合理财产品仅有2.84亿元，规模相差悬殊。二是因为券商集合理财产品仓位限制少，在股指下跌时能够大幅降低仓位，同时在投资理念上大部分券商理财产品以求稳为主，仓位持续控制在较低水平，所以其在抗风险性上表现明显好于公募基金。

　　擅长小盘成长股行情

　　由于券商集合理财产品仓位持续维持在较低位置，其无论在什么风格的行情下涨跌都低于公募基金，单看收益高低判断其风格偏好不尽合理，所以我们主要通过观察其在不同风格的行情下与公募基金的业绩差异来判断。不难看出，在大盘价值类个股表现较好的时候，券商集合理财产品收益大幅低于公募基金，而在小盘成长类个股表现较优的阶段，券商集合理财产品表现则接近公募基金，而在仓位上，公募基金持续以七八成的仓位在投资，而券商集合理财则以四五成的仓位在投资，这样来看，券商集合理财产品在小盘成长股的运作上表现出明显的优势。

　　从2012年三季度两类基金重仓个股来看，虽然券商集合理财也配置了贵州茅台、中国平安、招商银行、中信证券、五粮液等大盘蓝筹股，但是恒瑞医药、七星电子、大北农、凤凰传媒、海格通信等小盘成长类个股均出现在其重仓持有个股的前列。相对公募基金动辄几十亿、几百亿的规模，券商集合理财平均几亿的资产管理规模使其在小盘成长股的操作上能够游刃有余，这是公募基金所无法比拟的。

　　业绩差异度较大

　　公募基金虽然数量更多，但是其在各个阶段，基金之间的业绩表现差异度均小于券商集合理财产品。这主要是因为公募基金投资限制多、产品设计类似，而且在运作中追求排名，导致基金经理操作雷同，在业绩表现上差异度较小。而券商集合理财本身限制较少，产品设计针对某一类特定客户的需求，差异度较大，且基金经理运作自由度更高，无排名压力，追求绝对收益，其能够在较长时期内坚持自身的投资思路和操作风格，使得各个基金在业绩上差异度也较高。

　　综上所述，相对公募基金，券商集合理财产品在业绩上表现出较好的抗风险性、擅长操作小盘成长股以及各个产品之间业绩差异度较大的特点。这与其规模较小、自由度较高的特点以及追求绝对收益的操作理念相关。对投资者来说，公募基金相当于大众理财，关注大众的投资需求，而券商集合理财则相当于个性化理财，投资运作更有针对性。所以在选择券商理财产品更应该有的放矢，不能仅凭业绩表现就进行选择，必须清楚其产品设计的特点，追求的投资目标，基金经理的投资理念，据此判断其风险收益特征是否适合自己，否则极有可能选择了不适合的产品。当然通过观察其持仓操作情况以及对其业绩与相关指数表现的对比来判断基金经理投资能力也是十分必要的。从这个角度来说，券商集合理财产品更适合于具有一定投资经验，且比较了解自身需求的投资者。