| 来源： |
国信证券 |
发布时间： |
2009年12月23日 10:33 |
作者： |
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事件：近日，华胜天成公布了股权激励方案草案。该激励方案采用非流通股股东股份转让的形式，本次激励对象为80人，总共转让23050800股，占已发行股本的5%，转让价格为10元/股。主要解锁业绩条件为：解锁日上一年度扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率不低于10%。
点评：华胜天成的股权激励方案依照股权分置改革时的承诺采用大股东股份转让的形式，转让股份的6人为公司2004年IPO时的6个自然人股东，为公司的主要发起人，都出自电子部第六研究所。在股权转让之前，以上6人合计持有公司2.3亿股股份，占公司总股本的49.9%，本次转让2300万股后，以上6人持股占总股本的比重下降到44.9%。
在公司成立初期，以上6人皆在公司担任管理职务，而在过去5年间，以上6人中4人已经不再担任管理职务，目前仅王维航、刘建柱在公司担任管理职务，主要管理人员已经由不持有公司股份的人员构成。随着第一代创业人员的淡出，公司的委托代理问题日渐突出。
公司目前在管理上还有较大的改善空间，而理顺委托代理关系、提供合理的激励机制是公司走向优质管理第一步。本次股权激励方案实施后，公司目前高管将持有转让股份的47.3%。从这个意义上讲，华胜天成的股权激励方案将有利于提升公司管理水平，激活公司的长期增长空间。我们给予“推荐”的投资评级。
（国信证券）
(原载于第一财经)
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