| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年11月28日 11:06 |
作者： |
余建军 |
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厦门空港(600897)
业绩进入快速上升通道
□华泰证券 余建军
在收购母公司跑道资产实现经营链条闭合后，公司的业绩进入了快速稳定增长期，这是投资公司股票的最大看点。
厦门机场09年以来主要业务量指标远高于国内同类机场，除了整个行业形势转暖，其他的原因有：机场规模较小，基数较低；09年以来两岸关系缓和、三通导致业务量增加。基于上述原因，未来厦门机场的业务量指标增速仍然会保持高于同类机场水平。
公司的航站楼规划旅客吞吐量1000万人次/年，今年将达到设计吞吐能力，而公司通过内部改造新增吞吐能力200万人次/年，此外，公司计划将出租的1、2号航站楼收回改造，预计可以新增吞吐能力500万人次/年。就跑道而言，公司仅有的一条跑道09年飞机起降架次将达到10.4万架次，而参照深圳机场，其一条跑道09年飞机起降架次预计达到20万架次。因此，公司的跑道起降能力未来5年之内都不会饱和，不会对业务量构成限制。
未来，公司的收入在随着业务量增长的同时，由于折旧等费用增长较少，公司的毛利率将会不断提升。作为基础设施服务类公司，尤其是在收购母公司跑道资产实现经营链条闭合后，公司未来的业绩进入了快速稳定增长时期。这也是投资公司股票的最大看点。我们预计公司09年-11年每股收益为0.91元、1.00元和1.13元，当前股价对应的市盈率为21倍、19倍和17倍。投资评级为“推荐”。
图表数据来源：Wind资讯
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