| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2009年07月23日 14:34 |
作者： |
糜怀清 |
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撰写时间： |
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投资要点：
1、2009年上半年实现旅客吞吐量523.94万人，同比增长15.63%，其中一季度实现旅客吞吐量256.36万人，旅客吞吐量增速自去年二季度下滑到底部后一直稳步上升，并在一季度恢复到两位数的增长，二季度环比略有增长，达到267.58万人。从客流结构来看，依然是国内航线旅客增长强劲，东南亚航线由于受到经济衰退以及甲型流感影响，旅客吞吐量出现下滑，目前国际航线旅客占比7-8%左右。预计随着3季度出行旅客增多以及下半年经济好转，全年吞吐量突破千万基本没问题。
2、货邮吞吐量依然处于下行趋势，6月份货邮吞吐量1.53万吨，同比下滑4.1%，但是下降幅度较之前已经收窄，由于公司货邮吞吐量中以出口的电子、纺织等轻工产品为主，公司腹地区域偏小，容易受到外围经济影响，预计下半年伴随经济好转，此部分业务会出现好转。由于货站及货服业务所占营业收入比重较小，对公司影响不大。
3、租赁收入方面，公司在去年8月重新对商铺招标后，由于经营面积增加，租金上涨，同时旅客吞吐量持续增长，租金收入将处于稳定增长的态势。在3号航站楼底下停车场改造后，将减少办公区域增加部分商铺面积。
4、继去年收购航空性业务资产以及地勤公司股权后，今年继续收购货机坪和福建国际空港机务公司55%的股权，目前集团的航空性业务资产已基本装入股份公司，公司资产短期内将不会有大的变化。
5、公司将长期受益于海西经济区建设推动的人员物资的交流，小三通的成本优势以及外地旅行团选择厦门到台湾的方式也将持续巩固公司区域航空枢纽的地位。同时，当地旅游业的发展、基地航空公司的引进、支线航线的拓展都将为公司带来持续发展的动力。
6、预计2009/2010年实现EPS0.77/0.86元，对应PE 21/19倍，公司经营稳定，成长性较为明确，给予公司“中性”评级。（详细内容请参阅附件）
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