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厦门空港:业绩进入快速上升通道 估值偏低
来源 华泰证券研究所 发布时间 2009年11月24日 14:34 作者 余建军
公司评级 评级变动 撰写时间
 

  厦门机场09 年以来主要业务量指标远高于国内同类机场,除了整个行业形势转暖,其他的原因有:机场规模较小,基数较低;09 年以来两岸关系缓和,三通导致业务量增加。未来,同样基于上述原因,厦门机场的业务量指标增速仍然会保持高于同类机场水平。

  09 年前三季度,公司营业收入同比增长31%,扣除非经常性损益后净利润同比增长42%,主要原因除了业务量的增长导致收入和利润增长外,公司收购了母公司的跑道等资产,分成收入增加也是原因之一

  公司的航站楼规划旅客吞吐量1000 万人次/年,今年将达到设计吞吐能力,而公司通过内部改造新增吞吐能力200 万人次/年,此外,公司计划将出租的1、2 号航站楼收回改造,预计可以新增吞吐能力500万人次/年,计划三年内完成改造,投资约2.5 亿元。由于厦门市计划未来10 年内重新选址修建新的机场,公司新建航站楼已经基本不可行,公司将通过现有设施的改造来满足新机场建成之前的旅客吞吐需求。就跑到而言,公司当前只有一条跑道,09 年飞机起降架次将达到10.4 万架次。参照深圳机场,其一条跑道09 年飞机起降架次预计达到20 万架次。因此,公司的跑道起降能力未来5 年之内都不会饱和,不会对公司的业务量构成限制。因此,预计公司在未来较长的时间内都不会有大规模的固定资产投资,公司通过当前设施的改造就可以满足不断增长的业务需求


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