眼看盐湖钾肥（000792，收盘价60.65元）与盐湖集团（000578，收盘价27.56元）调整后的合并方案出炉，双双涨停，云天化系的投资者难免眼热。自2009年5月8日重组方案失效后，有关云天化系的重组就失去了音信。

　　昨日，市场传闻云天化系调整后的初步重组方案已经出炉，下周末或将公布。随后记者向上市公司求证，未得到肯定答复。但不可否认的是，盐湖系重组方案亮相，点燃了投资者对云化系重组的强烈预期。

　　ST马龙:未听说新的重组方案

　　昨日，在盐湖钾肥与盐湖集团调整后的合并方案公布后，某私募内参也传出云天化系重组的初步方案已出炉，近期或将公布。

　　传闻的刺激，加上盐湖钾肥与盐湖集团双双涨停的“示范效应”，云天化（600096，收盘价28.62元）、ST马龙（600792，收盘价10.13元）、云南盐化（002053，收盘价15.78元）昨日表现也都不错，云天化上涨幅度更是接近5%。不过记者致电ST马龙，公司董秘张小可称，并未听说新的重组方案即将公布。他还表示，ST马龙是被动重组方，对具体的进程并不清楚。

　　目前，距离5月8日已过去2个多月，对于上次重组议案失效，云天化公布的原因是，受金融危机影响，拟收购资产的盈利预测审核工作难度较大，相关工作完成时间不确定，因此在有效期内未如期召开股东大会。公司将依据相关规定，制订本次重组的调整方案。但业内人士认为，最根本的原因还是换股方案和现金选择价格与二级市场相差太远，重组方案或许通不过股东大会。

　　云天化系方案调整猜想

　　事实上，盐湖钾肥调整方案的出炉，让市场将目光聚焦到云化系的重组上。前者于2008年12月复牌并公布重组方案，后者是去年11月发布的重组方案，两者都是上市公司间的换股吸收合并，都涉及到现金选择权问题，面对的市场背景也差不多。由此，盐湖钾肥公布调整后的方案，也令投资者开始“憧憬”云化系会对原方案进行怎样的调整。

　　分析人士指出，上次重组方案发布前，云天化、ST马龙、云南盐化的股价都处于高位，公司给出的现金选择权价格相对方案发布后的市场价格差距较大。如果近期公布调整后的重组方案，现金选择权价格面临向下调整。

　　另一方面，记者注意到，云天化已经公布的中期业绩预告显示，公司上半年将出现亏损，主要原因是产品市场需求减少，价格下降。ST马龙中期业绩也为预亏，原因与云天化大致相同。细心的投资者还会发现，在上次重组方案失效的叙述中，云天化曾提到，公司拟收购资产的2008年盈利状况大幅低于原先预期，并预计在一段时间内不会有太大改善。据知情人士透露，云化系重组目前还在进行相关资产评估。若重新评估盈利能力，上市公司股价的溢价比例及换股比例或许也将做出调整。