| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年05月18日 07:59 |
作者： |
王素慧 |
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水井坊战略摇摆：无法判定10年后主业是什么，谁是它的大股东
理财周报记者王素慧/文
没有战略，或者战略易变摇摆的公司一定不能成为好公司。
在中国资本市场的案例中，有很多公司就消亡于战略缺失、易变，或者模糊的战略问题上。
水井坊是一家有战略的公司吗？如果用１０年来观察它，你能肯定回答它１０年后是一家什么样的公司吗？你可能会犹豫。
为什么会让你犹豫呢？因为它摇摆不定的战略。
３月２３日，这家公司决定重振"全兴"品牌，这是水井坊１０年间的多次反复了。
在此之前的１０年里，水井坊的主营业务经历了１９９６年以医药为主业，转变为酒业；医药资产随后几进几出；从全兴变为水井坊；２００３年意图剥离水井坊资产装入医药产业；高管ＭＢＯ；形成酒业、地产双主业；高管控股的大股东引进帝亚吉欧；再次整全"全兴"品牌。
看看，这１０年间这家公司战略上几乎没有坚定过。要知道，此次意欲整合的"全兴"品牌和影响力，实际上已经名存实亡。
在它的历史上来看，水井坊最严重的错误犯在２００３年，差点酿成最大的一个悲剧。
这一年，名称还叫"全兴股份"的水井坊说，将其拥有的与酒业经营相关的全部权益性资产评估５.８９亿，按１：１等值确定，转让给全兴集团。同时，大力发展药业。
原因是什么呢？列出四大因素：
一、酒类消费税影响，效益急剧下降；
二、中低产品已无优势；
三、酒类资产需要投入，财务负担重，首次亏损；
四、药业资产已有规模和盈利能力。
水井坊当时首次说"有ＳＴ风险"。
事实是这样的吗？或者说水井坊后来６年的走势印证了它的判断吗？
显然没有。不仅没有，而且判断还完全相反。
２００３年起，水井坊酒类资产表现出了非常不一般的盈利能力，２００４年净利润7043万元，２００５年７７８１万元，２００６年１.０１亿，２００７年４.３２亿，２００８年４.８８亿。
反而被其高调看好的药业资产，最后一蹶不振，不断亏损，最后低价变卖了。
这次重要战略判断，险些葬送了水井坊。我们看到，此次之后，其折摇摆的战略判断并无大的改观。
比如，其在２００３年全兴集团被高管ＭＢＯ后，随之２００６年就将其４３％的股份转手给了帝亚吉欧。而且，我们从帝亚吉欧进后，并没有发现这家国际公司为水井坊带来直接业务和管理效能。
水井坊战略的摇摆和模糊主要表现在酒业和药业之间的举棋不定，这两部分资产的腾挪转换不断上演。2004年全兴集团以现金收购了全兴股份所持四川制药股份17,396万股(占股份总额的67.499%)，主营业务由过去以酒业、药业、包装印刷业为主集中向以酒业为主，酒业以中高档产品为主的产销结构调整。
2005年水井坊的白酒类产品形成了以"水井坊"、"全兴"品牌的高、中档产品为主，以"成都"大曲、全兴系列为辅的产品结构模式。但在2006年，水井坊令人吃惊地进入了房地产领域，并且在随后的几年不断加大开发力度。而现在，曾以"中国白酒第一坊"为名力推的水井坊系列又开始让位于已经逐渐没落的全兴系列。
水井坊到底想做什么？似乎没有人真正知道。
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