| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年05月16日 10:10 |
作者： |
钟鸣 |
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钟鸣
●2009年预测EPS：0.54元
●合理PE：50倍
作为上海本地股中的老牌地产龙头，陆家嘴（600663.SH）一直以来的市场形象均较为稳健，而上海“两个中心”的建设或将为陆家嘴再次插上腾飞的翅膀。
从公司近期公布的2009年一季度业绩情况来看，公司主营业务收入同比增长63%至1.3亿元；实现净利润4400万元，同比大幅增长450%，每股收益0.023元。中金公司认为，公司期内经营状况良好，主营业务收入1.3亿元，同比上升63%，主营业务成本上升54%，小于收入涨幅，毛利率则小幅增加2个百分点至55%。公司其间三项费用率从去年一季度的39%下降至23%，其中管理费用下降明显，降幅为25个百分点，但与2008年全年3.5%的三项费用率相比仍然偏高。
中金认为，公司的预售土地款为未来结算提供保证。公司期末预售土地款达45亿元，未来业绩锁定性较好。同时现金流充沛，财务状况稳健，期末公司没有银行借款，账面现金21亿元，现金流较充足。资产负债率47%，与年初持平，随着未来塘东、世纪大都会等地块的交付，预收账款将减少，公司资产负债率也将出现回落。总体来说，公司财务风险较小。而随着公司可结算房地产项目进入尾盘销售，房地产出售收入在整个主营业务收入中的比重将降低，公司未来的盈利增长重点逐步转移到土地批租和持有性物业的经营上。
此外，业内人士认为，随着南汇并入浦东新区获批，一直以来困扰公司的土地储备不足问题有望得到根本性解决，公司有望通过增加南汇地区的土地储备而带来新的业绩增长点。上海证券认为，公司的每股净资产即为19元，目前估值适中，但考虑到公司物业的升值潜力，维持“跑赢大市”评级。
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