| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年04月25日 10:31 |
作者： |
吴英燕 |
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错杀之13 浦东建设(600284）
错杀点：一季度营业收入同比增长，毛利率环比上升，今年股价涨幅不足50%，社保、QFII增仓。
浦东建设被誉为浦东“地头蛇”，目前承担了上海20%左右、浦东70%以上的沥青路面摊铺和几乎所有的重大沥青道路的施工。不过与其他上海本地股相比，浦东建设的涨幅却还比较温和，不足50%。
虽然，一季度其净利润同比下滑43%，但国信证券邱波认为，因传统业务稳定，未来订单充裕，一季度业绩不足为惧。
投资收益下滑
直接受益于4万亿的浦东建设，一季度业绩下滑43%，难免让投资者感到担忧。
实际上，一季度业绩下滑的“祸首”是报告期内投资收益的减少。一季度，浦东建设投资收益为817万元，同比下降44%。受去年9月以来的IPO暂停所累，浦东建设子公司浦发财务公司打新股业务仍未重启，致使公司今年一季度投资收益出现较大下滑。
不过，一季度公司营业收入为2.25亿元，同比增长34%。
项目前景可期
公司以“差异化竞争”的策略，通过逐步完善“项目投资、股权融资、结构金融”的盈利模式，不断向产业链上游延伸，积极拓展BT项目投资。
事实上，浦东建设“差异化”竞争最主要的便是BT项目投资，即政府通过特许协议，引入国外资金或民间资金进行专属于政府的基础设施建设，建成后，项目设施的有关权利按协议由政府赎回。
经过6年积累，公司BT项目日益成熟，其在去年11月一举中标总额达94亿元的浦东机场北通道BT项目，实现了跳跃式发展。
邱波预计，公司将以机场北通道项目建设为起点，进入加速发展阶段。公司或将升级为占据产业链高端、以项目运作和工程投融资为核心业务的市政工程“虚拟经营商”。据统计，以BT模式为主的投资形式给公司带来的投资收益从2001年的12%升至2008年的85.4%。
未来大订单更多
今年1月10日，公司子公司浦兴公司（持股93.4%）签署了三林世博功能区域五项工程投资与回购协议，总投资额约4.68亿元。
自去年4万亿经济刺激方案发布以来，作为上海本土的工程建筑上市公司，浦东建设成为4万亿的直接受益者。
去年11月初，浦东建设承接了总投资额高达94亿元的浦东机场北通道项目，而之前，它才拿下浦东新区的中环线浦东段新建19标黑色摊铺和浦东国际机场北通道新建21标黑色摊铺两项工程。
据测算，这三项工程总投资合计近100亿元，在未来几年内将为公司贡献10多亿元的收益。
分析师预计，依托上海两个“中心”建设，未来几年浦东建设的订单会更多。除了投资本土的工程项目外，浦东建设还将业务覆盖到苏浙皖三地。
事实上，具有大订单概念的不少蓝筹股，基本面好，订单充足，但股价迟迟未上涨，如隧道股份(600820）、中国铁建(601186）、中国中铁（601390）等，这些个股后市都值得关注。
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