| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年03月16日 07:34 |
作者： |
彭洁云 |
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黔轮胎完成去库存化开工率100％，核电引爆深能源
风神股份（600469）董秘：目前公司采用三班倒的24小时生产制度，但即使这样，3月份订单都难以满足
理财周报实习记者彭洁云/文
天胶价格的高企吞噬着2008年轮胎企业的业绩，无一幸免。广东电企因所在地出口遭受严重冲击，当地用电需求严重显著萎缩，电企业绩遭受重创。
不过这一切已经过去。天胶在2008年下半年跌幅超过50％，中金、平安证券等多家机构研究员预计，未来天胶价格仍将保持低价运行，相关公司的成本将大幅降低。黔轮胎A（000589.SZ）、风神股份（600469.SH）等相关公司面临利空出尽后的大爆发。
而申银万国的最新研报认为，广东电企盈利能力或将领先全国回升。而在广东地区三家主流电力企业中，深圳能源（000027）（000027.SZ）以“成本控制能力强，未来项目储备充足”而获得广泛看好。
黔轮胎A：生产满负荷运转
“经济景气度高的时候，黔轮胎业绩并不突出，但在经济周期进入下行通道时，公司稳定的盈利能力就将成为优势。”天相投顾汽车组一位研究员表示。
黔轮胎A发布的业绩预告称，2008年净利润约为4100万元，较2007年同期下降约30％-70％，而在同行业中，比起其他四家业绩亏损和一家大幅下滑公司来说，黔轮胎算是受经济危机牵连程度最小的。
据了解，公司的轮胎产品主要集中于替换市场。平安证券高级研究员程磊认为，与其他涉及配套市场较多的公司相比，黔轮胎的销量较为稳定。即使下游整车需求大幅下降，公司也不会受到很大冲击。
另外，海外市场的持续低迷对公司的影响也相对较小，黔轮胎出口产品比重同行业中最低，约占20％。
记者从公司了解到，今年黔轮胎没有新项目，产能将维持在去年480万条的水平，而风神股份、青岛双星（000599）（000599.SZ）等同类公司均有新产能投产。
“这样一方面不会造成供给过剩，另一方面不用承担大量摊销费用。”天相投顾汽车研究员认为这恰恰是公司的一个优势。她表示，黔轮胎将于2010年投产的一个在建项目时机更为恰当，因为到时的下游需求会好过今年。
公司的证券部负责人告诉记者，天胶去库存化已于今年2月初结束，目前载重子午胎和工程斜交胎满负荷运转，开工率都达到了100％。
风神股份：工程子午胎供不应求
“目前公司采用‘三班倒’的24小时生产，就算这样，3月份订单都难以满足。”风神股份董秘韩法强说道。
继去年四季度，下游需求疲弱引致轮胎销量大幅下降，业绩出现亏损后，公司在一月份的生产强势爆发，对工程轮胎的需求旺盛。
韩法强介绍说，2月份风神股份的国外订单恢复到去年同期70％左右，3月份国外订单量恢复到最好时期的80％左右。2月份实际供货比年初计划增长了200％。国家4万亿投资和其它各国投资计划的实施拉动工程机械需求增长，带动了公司产品需求环比大幅上升。
但由于3月份是传统的轮胎销售旺季，他也谨慎地表示，目前风神股份还不确定销售量上升的主要推动力是来源于下游需求大幅增长，还是销售旺季的放大作用。
据了解，风神股份拥有各种轮胎500多万套的生产能力，出口45％，换配35％，配套20％，以载重子午胎和工程子午胎为两大拳头产品，工程斜交轮胎占据国内28％的份额，载重子午线轮胎则有8％的份额，分别居于行业第一和行业第四位。目前工程胎的开工率为100％，载重胎开工率为90％。
工程胎子午化将是未来趋势，公司已上马的15万套工程子午胎项目，将在今年建成投产，有望成为公司强有力的利润增长点。
深圳能源：核电项目引爆发点
“同前三季度相比，四季度销售收入比三季度下降6.5亿元，比一、二季度下降约2亿元。”深圳能源董秘秦飞在一次投资见面会上表示。
秦飞表示，由于需求下降，深圳能源（000027.SZ）在去年11、12月份安排了三台机组大修（妈湾两台、沙角一台）。今年1月，东莞、惠州等地已经提前放假，导致用电需求大幅减少，2月现有发电数据虽然同比继续回落，但环比已经出现回升。
深圳能源是深圳市主要电力供应商，目前可控装机容量461万千瓦，装机规模在行业中处于中游水平，在深圳的市场份额占到50％。
在控制成本方面，公司有地理优势。广州港是国际煤炭进入中国的主要港口，对于当地市场煤价具有拉低作用，有利于降低公司的煤炭运费和其他财务费用。
秦飞还表示，深圳的用电以第三产业为主，产业升级也要好过其他城市，高耗能企业较少，用电需求具有一定刚性。另外，他也透露，2011年，深圳将新建5条地铁，电力需求又有了强劲的拉动。
在保持火电优势的同时，公司对发展核电也表示了青睐。2月12日，深圳能源发布公告称，与与中国广东核电集团有限公司签署了《战略合作框架协议》，双方达成了在广东省内开展核能领域合作的共识。
“深圳能源与中广核这一框架协议，意味着公司未来将可能参股广东的核电项目投资，核电项目将提升公司价值，应给予公司比目前更高的估值水平。”联合证券分析师王爽对此乐观评论。
据了解，目前已经运行的核电站盈利能力很强，秦山三期和岭澳一期项目的毛利率都在45％左右。并且，随着核电技术的进步，其建设成本不断降低，目前核电的上网电价甚至已经低于火电机组。
余海还预测，如果直购电范围进一步扩大，下一步广东省受益的可能性很大。到时，深圳能源又将分到一杯羹。
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