| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年03月05日 07:38 |
作者： |
陈建军 |
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⊙本报记者 陈建军
随着“新湖系”整合最后明朗日期的渐行渐近，新湖中宝大涨正在给新湖创业股价平添想象空间。但值得注意的是，这种想象空间其实远比“新湖系”当初公布整合预案时的实际空间要小。
截至3月4日收盘，新湖中宝和新湖创业的股价较它们各自3.85元、7.11元换股价上涨了56.10％、37.27％。在此之前，新湖中宝比新湖创业的相对涨幅还要大。到3月3日时，新湖中宝的涨幅是46.75％，新湖创业的涨幅是25.48％。新湖中宝和新湖创业较换股价涨幅差距的突然缩小，是因为新湖创业3月4日9.42％的涨幅大于新湖中宝的6.37％。新湖创业股价涨幅的后来居上，可能是因为被套上了比价效应的光环。
按照“新湖系”的整合方案，新湖创业全体股东有权以所持新湖创业股份按照1:1.85的比例换取新湖中宝的新增股份，即每1股新湖创业股份可换取1.85股新湖中宝的新增股份。正是因为这个1：1.85的换股比例，新湖中宝和新湖创业当初确定了3.85元和7.11元的换股价。以新湖中宝3月3日5.65元收盘价计算，新湖创业对应的合理股价应该是10.45元（5.65×1.85）。这种比价效应，或许能够解释新湖创业3月4日突然出现涨幅大过新湖中宝的原因。
从目前的情况来看，新湖创业股价上涨的想象空间完全建立在新湖中宝股价不跌的基础之上。其实，新湖创业现有股价的这种想象空间远比“新湖系”当初公布整合预案时的实际空间要小。从新湖中宝和新湖创业3.85元和7.11元换股价上可以看出，两者相差的幅度是84.68％。但按照两者3月4日6.01元和9.76元收盘价计算，相差的幅度已经缩小为62.40%。
由于“新湖系”整合已经走完了债权人大会和股东大会的审议程序，只待中国证监会审核批准即可实施，因而新湖中宝大涨给新湖创业股价带来的想象并不为过。不过，新湖创业股价上涨要从想象变成现实，除建立在新湖中宝股价不跌的基础上，还需支付相应的时间成本，因为谁也不知证监会何时审核批准“新湖系”的整合方案。
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