| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年03月04日 08:01 |
作者： |
赵浩 |
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兴发集团(600141)日前公布了2008年年报。报告期内公司实现主营业务收入26.76亿元，同比增长56.36%；归属于上市公司股东的净利润则增长283.78%至2.95亿元，实现基本每股收益1.17元，每股经营活动产生的现金流量净额2.17元，全面摊薄净资产收益率26.18%。公司计划2009年实现销售收入26.8亿元，与2008年基本持平。值得注意的是，受国际形势影响，公司第四季度仅实现盈利1,414万元，环比下降92.9%。
盈利能力创新高
由于2008年前三季度国内外磷化工产品需求旺盛，兴发集团黄磷及磷酸盐的产品价格均有较大幅度的上升；加上受雪灾、地震等自然灾害影响，黄磷出产地贵州、四川等地区受灾，导致黄磷市场供给不足，客观上推动了黄磷及磷酸盐的价格上涨。因此，公司营业利润率从2007年的19.62%上升至2008年的28.08%。公司全年经营活动产生的现金流量净额同比增长54.01%至5.47亿元，远高于其会计净利润，净资产收益率也创下近8年新高。
较好的经营业绩也使得公司的财务状况得到了一定的改善，短期负债从5.04亿元减少至1.5亿元，长短期负债合计也从2007年末的13.05亿元下降至2008年末的11.14亿元，加上银行利率下调，预计今年兴发集团的财务费用率将会得到较大的改善。
除此之外，高行业景气度使得公司的销售费用率下降，而负债的降低也使得公司的财务费用率下降，由于加大了研发投入，公司的管理费用率同比上升；但总体来看，2008年的费用率要低于2007年。
今年经营形势严峻
相较于2008年较好的行业景气度，由于国内宏观经济形势下滑明显，磷化工行业整体低迷，市场需求不振，目前公司主要产品的价格较最高点都出现了50%以上的下滑，且没有明显回暖的迹象，预计公司2009年的经营形势较为严峻。
江南证券分析认为，由于兴发集团的主要外销产品三聚磷酸钠和六偏磷酸钠产品价格将保持低位运行，难以出现回升，公司的产品盈利能力将较2008年大幅度下滑。
在行业景气度较低的时候，公司作为拥有丰富磷矿资源的行业龙头，在磷化工产品因全球金融危机而陷入低迷时，磷矿石的生产经营将会有效平滑行业周期。
江南证券表示，兴发集团拥有丰富的磷矿石和水电资源，相较外购资源生产磷酸盐具有很大的成本优势，丰富的资源将是2009年公司盈利的主要来源和保障。江南证券预计，2009―2011年公司的每股收益分别为0.591元、0.689元和0.711元。
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