昨天，东航、上航联袂发布今年上半年业绩报告。东方航空上半年净利润为11.73亿元，比去年同期增长了900倍，去年同期仅为130万元。不过，东航上半年盈利并非依靠主业，上半年国际油价触底反弹，东航油料套期保值业务方面获得可观的公允价值收益。上航同时发布上半年业绩报告，相对东航，上航还未走出亏损阴影，上半年共亏损9100万元。

　　盈利全靠非经常性损益

　　东航半年报显示，公司上半年扣除非经常性损益后为亏损27.74亿元。实际上东航上半年非经常性损益高达39.47亿元，除去油料套期保值业务的公允价值收益外，还有一部分营业外收入。半年报称，2009年上半年，公司油料套期保值业务带来的公允价值变动对公司2009年中期利润的影响约为27.94亿元。

　　至于上航，公司上半年净利润为-0.91亿元，但扣除非经常性损益后为-6.79亿元。上航今年上半年非经常性收益合计为5.87亿元，其中包括3.1亿元的政府补助、1.14亿元的公允价值变动收益，此外还有营业外收入。

　　相对非经常性损益的意外收获，两家公司的主业则是惨淡依旧。东航上半年的航空客运营业收入为157.35亿元，同比下降12.67%；航空货运及邮运收入为8.73亿元，同比下降高达49.43%。上航上半年旅客运输收入为37.62亿元，同比下降9.63%；货邮运输收入为4.98亿元，同比下降幅度高达55.46%。

　　换股合并再有进展

　　东航在公告中表示，2009年上半年，国际金融危机造成的衰退仍在持续，预计今年将成为航空运输业最为困难的一年。去年，受公司经营管理、航油套期保值浮亏等方面影响，东航陷入了资不抵债的困境，2008年全年巨亏139亿元。随后，公司出台了一系列自救措施，并加快与上航的重组进程。

　　在东航公告上半年业绩的前一天（8月10日），东航召开董事会通过《关于公司换股吸收合并上海航空方案的议案》。此外，双方换股吸收合并事项又取得新的进展，东航已经指定国家开发投资公司或其全资下属子公司作为吸收合并方案中异议股东的现金选择权提供方。

　　两家公司在7月13日公告的吸收合并方案中曾指出，要对双方异议股东提供保护机制。据了解，对合并方案有异议的ST东航股东，可在ST东航异议股东收购请求权实施日获得现金对价，A股为5.28元/股，H股为1.56港元/股。