| 来源： |
国海证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月17日 14:54 |
作者： |
杨永光 |
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1月份CPI谜底揭晓，同比1%的涨幅，环比0.9%涨幅。该环比涨幅，在历年春节月份来说算比较低的，主要原因在于非食品的涨幅较低。
1月份，受春节季节性因素的影响，食品价格出现回升。
在1月份CPI总环比涨幅的构成当中，食品因素大约为正的1.1%，非食品因素大约为负的0.2%，非食品价格环比涨幅已连续两个月出现负增长。由于非食品价格更多是受油价因素的影响，因此未来在油价走稳的背景下，非食品价格回落幅度将逐渐减小，下降的空间不大。
1月份非食品价格的明显下跌主要体现在三个方面：一是交通和通信类价格中的车用燃料及零配件价格项目；二是居住类价格中的水、电、燃料类项目。以上两类价格均与燃料有关，这就不由得让我们想起石油价格的影响上，估计就是因为去年12月的下调成品油价导致近期相关燃料价格下调所导致的；三是衣着类价格下降幅度较大，这与近春节月份商家降价促销有一定的关系。
我们预计2月份CPI还将大幅下降，大约同比为-1.4%，环比为0.2%左右。
未来CPI不断创出新低主要是与去年2月份雪灾基期因素过高有关，实际上商务部公布的全国农产品食用价格指数已在去年11月份见底，如果编制一个CPI的定基指数，那么去年11-12月份的CPI可能就是未来一年的低点了。(具体内容请见附件)
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