全景网2月23日综合媒体讯  在券商行业日趋激烈的竞争中，先做大再做强成为券商的共识。兵马欲动，粮草先行，在净资本为核心的风险控制体系下，为了在开展业务中不被净资本束缚住手脚，各家券商对资本的渴求愈加迫切。据统计，IPO重启以来至今，券商IPO融资、上市券商再融资及拟再融资总额高达1052.47亿元。证券公司的确需要资本扩张，然而单纯的资本积累并不能使国内券商走出现有模式。全景网特别推出整合文章，对券商再融资进行探讨分析，以期引起行业及投资者的深度思考。

    ==券商“差钱” 集体狂掀融资潮==

    “差钱”券商密集再融资

　  券商2年融资有望超1052亿元

    ==寻根探源 券商为何很“饥渴”？==

    扩张受制净资本 5上市券商拟融资430亿元

    ==个别券商再融资情况==

    扩张受制净资本 5上市券商拟融资430亿元

    广发证券计划将募资180亿元 欲打破净资本瓶颈

    宏源证券拟募资70亿元 补资本金“短板”

    配股议案又将到期 东北证券再融资苦等三年无果

    ==券商再融资深度分析：丝丝细流还是洪水猛兽？==

    证券业再融资不会是洪水来袭

    ==银行再融资的前车之鉴==

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    ==上市公司再融资情况整体扫描==

    股市乍暖再融资加速

    上市公司再融资风头正健 两月不到拿下1279亿

    上市公司再融资风头正健 尚有3300亿再融资待实施

    ==再融资环境下的A股形势==
   

    再融资+IPO+减持　股市节后遭遇大抽血

    “差钱”券商密集再融资

    国际金融报

　　继2月17日太平洋（601099）证券公布50亿元再融资方案之后，21日晚间，宏源证券（000562）也公布了70亿元的再融资方案。今年上市券商再融资潮确实来得早了些，1月15日，长江证券（000783）再融资方案获得了证监会审批。

　　“获得新业务资格，需要净资本；要做大业务规模，更需要净资本。”中原证券研究所证券行业分析师邓淑斌在接受《国际金融报》记者采访时表示，“在目前以净资本为核心的动态监管体系下，券商如果相关资源允许、条件许可，都有做大业务规模的动机，如何突破净资本约束是首要考虑的。”

　　创造条件发展

　　“有条件要发展，没有条件创造条件也要发展。”这是一家上市券商高管在提及券商再融资时的评语。

　　宏源证券发布公告称其非公开发行股票相关事项已经公司董事会审议通过，计划非公开发行不超过5亿股A股股票，融资规模不超过70亿元，发行价不低于15.10元/股。

　　资料显示，截至2010年年底，宏源证券净资产为72.69亿元。若定向增发完成募得70亿元之后，公司的净资本增幅接近100％。

　　“宏源证券上次再融资是在2006年6月，当时融资数量也不大。但作为发展需要净资本确实成为了宏源证券的障碍。”一位接近宏源证券的人士对记者表示，“此次，再融资主要是获得了公司大股东的支持。”

　　作为公司的控股股东，中国建投承诺参与非公开增发，定增后的股权将由66％下降至51％。

　　至于太平洋证券总额50亿元的再融资，华泰证券（601688）行业分析师张芸认为，作为一家区域性的券商，此次再融资表明了管理层清晰的发展思路，在券商转型背景下紧跟行业发展趋势——完成设立辐射全国的营业网点的规划，提高经纪业务竞争力，设立或参控股基金公司、并购期货公司及扩展国际业务，但这条发展之路对太平洋证券而言任重而道远。

　　目前，15家券商中，除2009年以来上市的5家券商、借壳上市国金证券（600109）和此次公布融资计划宏源证券和太平洋证券，国元证券（000728）、西南证券（600369）、广发证券（000776）、东北证券（000686）和长江证券大都在2008年-2010年之间公布过再融资计划。

　　而这些公司在再融资之后，净资本大幅增加，行业排名迅速飙升。

　　以国元证券为例，2009年3月，国元证券成功融资96亿元，依靠这笔资金，当年末国元证券从33亿元增加到129亿元，行业排名一跃至第六位。

　　净资本突围

　　根据证监会2008年颁布的关于证券公司净资本及风险控制的条例，净资本规模是考核的重要指标。证券公司只有具备相当的资本规模，才能在业务资格的获取、业务规模的扩大方面抓住机遇、赢得先机。

　　因此，市场担忧太平洋证券和宏源证券的再融资计划，会否掀起新一轮的券商融资潮。

　　数据显示，以2010年中报为统计指标，除华泰证券和广发证券没有数据之外，13家上市券商中，海通证券（600837）、中信证券（600030）、光大证券（601788）、招商证券（600999）和国元证券的净资本都在100亿元以上。这些券商，都是通过资本市场实现了飞跃。

　　国金证券、山西证券（002500）等券商净资本在16亿元-66亿元之间，这些券商是否会跟进？

　　“西南证券去年已经实施了再融资，短期内不会有再融资的需求。”长江证券金融行业分析师刘俊对券商再融资的态度比较乐观。“山西证券和兴业证券（601377）刚刚上市融资需求也不强。”

　　刘俊说，“至于海通、中信这样的券商，净资本已经很充足，短期内也没有扩张需求。”

　　不过，邓淑斌指出，不同券商资产质量不同，主要体现在对自营证券等风险较高资产的规模不同。因此，有业内人士预计，如果今年A股行情超预期，不排除有券商加大自营业务和创新业务投入的比例，而这将提升券商再融资的概率。