底部特征渐趋明朗

    在底部的构筑已经比较明朗的情况下，这种整理会显得偏强势一点。其中会出现很多个股行情，从而形成一定的结构性机会。
　　尽管涨幅有限，但是本周股市所留下的这根周阳线，还是很令人回味的，而它所提示的市场进入底部的特征，更是值得人们关注。
　　其实，本周股市的运行环境并不宽松。周一开盘，就遭受到“四大利空”的袭击：在国内，三部委明确了“二套房”从严的认定标准，而农业银行又公布了正式上会的日期，同时业界纷纷传言5月份的消费者价格指数将突破3％，这样今年以来就第一次超过了调控目标线。而在国外，上周末海外股市又全面下跌。
　　一般情况下，不要说有这四大利空了，哪怕是只有一条，也足以使股市暴跌。但值得庆幸的是，当天大盘尽管低开，而且一度跌破了2500点，但此刻抄底资金的进入也是很明显的。这些买盘的出现使得大盘没有能跌破5月份出现的2481点这个年内低位，并且几经反复顽强地守住了2500点。
　　有人认为这是“神秘资金”护盘所致，目的是为了保证农业银行的顺利发行。这种说法客观而言不符合事实。在流通市值达到10多万亿元规模的市场，没有什么资金力量可以操纵得了，更何况当天股市的成交量并不大，找不出“神秘资金”的影子。
　　这反过来表明，市场中抛盘的萎缩是导致行情拒绝深幅下跌的一个重要原因。在很多投资者心目中，市场已经进入到了低位，股票也足够便宜了，因此不应该再盲目卖出了。这种心态的出现，是股市的一个重要底部特征。
　　当然，除了有人不愿再盲目卖出股票，还有人试图乘这个市场低迷之际开始建仓。于是，在周一股市走出探底反弹行情后，次日股市就开始上涨，一旦这种上涨走势得到了比较多的人认同，即便没有实质性的正面消息，也完全有可能形成一波颇有声势的超跌反弹。
　　周三，股市放量上涨，当时很多人都在打听有什么消息。事实上，并没有消息，行情的上涨只是从另外一个角度验证了股市的底部特征：投资者已经在期待上涨了，只要盘面出现异动，就更愿意从利好的角度去理解，从而形成量价配合的冲高行情。
　　当然，这种多少有点情绪化的行情是难以持久的，隔日大盘就有所回调。但是，由于没有跌到原位以及此刻个股行情的全面活跃，就进一步表明，更多的人认同了市场在构筑底部，而且试图在这里增加仓位。
　　结合现在的市场状况与内外部条件，股市还不可能形成大的上涨，仍然需要进行进一步的底部构筑。所以，虽然本周股市收出了周阳线，但并不代表后市会有较大的上涨行情出现。相反，就市场本身而言，它还需要继续进行整理。只是，在底部的构筑已经比较明朗的情况下，这种整理会显得偏强势一点。其中会出现很多个股行情，从而形成一定的结构性机会。尽管这些机会更多是属于中小盘股票，但是它能够调动人气，吸引增量资金，而这些对于后市的运行都是很有利的。
　　据此，也可以推测，下周的两个交易日，股市的交易重心将会有所上移。（作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师）