银行股“息差”“估值”双助推 投资机会显现
业内人士指出,虽然年初以来监管层对银行信贷规模进行了严格的控制,但在贷款需求较2009年下半年没有显著变化的情况下,正是由于这种规模限制,目前银行议价能力普遍进一步增强,一季度贷款净息差料将继续提升。
同时,当前银行股股价对应的2010年动态估值平均市盈率为11倍,平均PB为2.4倍。即使考虑到再融资对每股盈利的可能摊薄,当前银行股的估值也已经较低了,虽然2008年银行股的估值最低曾达到过10倍水平,但毕竟当时的经济环境和目前的经济环境不同,银行业所处的景气周期亦不同,所以当前11倍的市盈率已经可以为银行股提供一定的安全边际。
投资建议:政策逐步紧缩并不改变银行业的规模增长,但流动性收缩的时间窗口提前导致银行息差上升是大概率事件。上市银行再融资预期的逐步明朗,融资融券和股指期货推出、加息预期等都将可能成为银行股上涨的催化剂。个股推荐招商银行以及民生银行。
