发达经济体的企稳，利于我国出口恢复
    在与主要贸易伙伴的双边贸易中，外贸下降幅度小于总体22.7%的降幅。欧盟继续为我国第一大贸易伙伴，前7个月，中欧双边贸易总值1927.3亿美元，同比下降20.7%。同期，美国为我国第二大贸易伙伴，中美双边贸易总值为1586.8亿美元，同比下降16.1%。日本为第三大贸易伙伴，截至7月底，今年以来中日双边贸易总值为1199亿美元，同比下降22.6%。在前10大贸易伙伴中，与澳大利亚进出口降幅最小，下降8.6%，其中进口仅下降5.2%。目前我国外贸占美、欧、日发达国家市场份额已达17%-22%,但在拉美、非洲、东欧等地区所占份额都比较小,增长潜力很大。
　　（一）三季度美国经济将实现正增长
    在政府大规模拯救措施的作用下,美国经济深度衰退态势得到了初步遏制,近两个月来已经出现企稳迹象。美国政府公布的数据显示，美国第二季度经济以年率计算下降1%，尽管这是自1947年以来最长的下降期，但却好过此前的预期。
　　一些美国大企业发布的第二季度业绩报告比市场预期的要好。成屋销售量回升历来是判断房地产市场最敏感指标，销售连续六个月回升有效缓解美国楼市库存压力，成为美国楼市复苏最显著表现。8月21日，全美房地产经纪商协会(NAR)公布，7月份成屋销售年化月率上升7.2%，年化总数为524万户，创下逾10年最大月率百分比升幅，升幅大大高于预期。而此前的6月份，美国成屋销售年化月率上升3.6%，年化总数为489万户。新房开工率在楼市库存消化的引领下开始回升，进一步拉升房地产投资景气程度，这也成为判断楼市未来走向的重要指标。房地产市场投资滑坡状况或已经见底。7月耐用品订单增长4.9%，增幅创2年来新高，增长主要原因是旧车按现金计划所致。
　　三季度美国经济将实现正增长，瑞银预计，美国经济第三季度将实现2.5%的增长，高于此前预计的2%，富国银行也将其对美国第三季度经济增长率的预测值从2.2%上调至3%。
　　美国总统奥巴马宣布提名伯南克继续担任美联储主席。这一表态消除了金融市场的疑虑。美联储认同目前美国经济回暖的趋势，目前经济回暖的基础并不牢靠，而且通胀压力还将在今后一段时间保持在低水平。美联储对美国经济的判断较上次议息会议并未出现明显乐观。这相当于表明美联储近期加息的希望渺茫。即使经济出现了明显复苏，美联储最初的反应也不会是加息，而会是考虑通过怎样的渠道将“量化宽松”货币政策逐步退出。如果必要，将对信用和流动性项目进行调整，以监控美联储资产负债的规模和结构。从目前的情况看，美联储已决定放缓国债采购步伐，但并未缩减国债、机构债以及机构支持的按揭证券的总体采购规模，也就表明“量化宽松”货币政策的退出还尚处于酝酿阶段。
　　白宫和国会对美国2009财年财政赤字的预测比较接近，约为1.6万亿美元，远远高于2008财年的4450亿美元,这是因为奥巴马政府此前公布的7870亿美元的经济刺激措施。1.6万亿美元的预算赤字,约将相当于美国国内生产总值的11.2%,为1945年以来占GDP百分比最高的一次。造成美国财政赤字居高不下的主要因素包括失业救助、医疗保险和经济刺激计划。国会预算办公室预计，2009财年新增开支7000亿美元，其中4240亿美元来自问题资产救助计划以及救助抵押贷款巨头房利美和房地美的行动，大约1150亿美元来自奥巴马的经济刺激计划。其余是医疗补助计划、失业救济以及其他一些项目增加的开支，这些都是经济低迷时期的必然产物。
　　美国经济不可能在短期内完成增长方式转型，占GDP三分之二以上的私人消费仍然是经济增长的主要动力。由于持续高失业率、收入下降、违约率上升以及对经济前景的担忧，消费者减少借贷、储蓄增加，消费支出在短期内很难快速回升，消费者已无法像以前在其他衰退结束时那样及时充当经济增长的推动力。尽管经济出现复苏迹象，消费动力不足无疑将使美国经济复苏成为一个漫长的过程，即便衰退结束，巨额消费者负债也需要多年时间才能逐步降低。从这种意义上说，美国经济还远远没有摆脱困境。任何复苏的希望都需要在消费支出的适度增长后才能催生。随着奥巴马政府的经济刺激措施导致美国人实际收入上升，提升消费者信心、恢复消费，美国经济才会真正步入复苏。
　　美国对中国来说，仍然是最大、最开放的市场，而通向欧洲市场的道路崎岖，亚洲又没有足够的购买力。美国已经是中国第二大贸易伙伴、第一大出口市场、第六大进口来源地、第三大技术进口来源地；中国则是美国第三大贸易伙伴、第四大出口市场、第二大进口来源地。2008年全年中美双边贸易总额达3337.4亿美元，比2007年增长10.5%，增速为入世7年来最低点。其中，我国对美出口增长8.4%，7年来首次降至个位数。占当年我国出口总值的17.7%，而2007年这一数值约为21%。中国的出口以中低档的消费品为主，其收入弹性低，美国经济萧条对中国出口的影响将相较于出口高档和投资品的发达国家小。从2000年到2009年，美国的制造业所提供的附加价值在世界制造业中的比重，从26%下降到17%，中国的制造业则从6%上升到17%。美国为世界制造业第一大国的地位，正在被中国所替代。美国市场上的制造品需求，越来越依靠海外进口的“性价比”较本国产品更好的产品。美国二季度个人消费支出下滑，对GDP下拉0.88%，成为拖累二季度GDP的主要原因之一。美国7月份失业率从6月份的9.5%微降为9.4%，美国8月份消费者信心指数意外从7月份的66降至63.2，市场此前对该指数的预期是69。美国的消费已经见底，库存回补将成为下一阶段经济复苏的主要动力，二季度库存缩减对GDP的负面作用从一季度的2.36%降至0.83%，也从侧面反映出去库存化行为接近尾声。我国的出口将受到美国消费及私人投资需求的拉动而出现超预期增长。
　　（二）出口和私人消费改善使日本GDP获得季比增长数据显示，日本二季度实际GDP季比增长0.9%，折合成年率增长3.7%。日本经济自08年第二季度起正式进入衰退。今年日本二季度国内生产总值自08年一季度以来5个季度以来首次增长，证明了此前市场对这个全球第二大经济体已经接近走出衰退最艰难时刻的预期。对一季度数据进行了上修，一季度GDP目前季比下滑3.1%，年比下滑11.7%，初值为季比下滑3.8%，年比下滑14.2%。
　　日本经济改善紧随全球需求复苏。日本政府和其他国家采取的经济刺激措施使国内外需求得以改善，并最终开始帮助日本走出这场深度衰退。出口行业占日本GDP的10%以上，而且在国内经济中的关联效应很大。以净出口衡量的外部需求对GDP的贡献率为1.6个百分点，显示中国和其他亚洲国家需求增长。目前，美欧对日本的出口需求并没有显著的增长。今年初，美欧对日本汽车、电子和其他高端产品的需求下降，丰田和索尼等日本重要制造企业已实施减产和裁员，后续影响已波及到日本的大型非制造业部门。而中国经济的转暖对日本出口起到了相当大的推动作用，中国已成为日本最大的贸易伙伴，从近几个月以来，中国成了日本唯一出口扩张的市场，包括机械、汽车化工原材料等产品，对中国的出口都有增长。由于欧美经济的复苏步伐缓慢，未来日本的出口产业将更多的依赖中国市场。由于日本出口产品相对更加集中于高端，质量和服务上的保证也会对该国出口反弹起到助推作用。而私人需求也在政府消费支持政策的帮助下季比增长0.8%，该数字一季度时下滑1.2%。这对我国出口有积极意义。
　　日本央行公布的7月份月度报告显示，日本经济已经停止恶化，并可能随着时间的推进而逐步反弹。7月份日本工矿业生产指数为82.4（2005年为100），环比升幅为1.9％，好于市场预期。当月日本工业产出增长主要得益于汽车和钢铁两个行业的大幅增长。日本央行宣布，延长紧急信用机制到12月，而央行行长白川方明表示，这可能是最后一次，因为企业筹资有改善，经济开始好转。如果情况进一步好转，央行会停止这项机制。央行连续第三个月上调对经济前景的预测。央行还上调了出口和产量、对商业信心状况的预期。
　　日本共同社公布的一项调查结果显示，近七成日本主要企业认为日本经济将在明年年中之前复苏。这项调查针对108家日本主要企业的高级管理人员。结果显示，71家企业认为经济有望在2010年年中之前复苏。其中，12家认为经济已经开始复苏；15家认为今年下半年能出现复苏；44家认为明年上半年能看到复苏。这一调查结果显示，日本企业对经济复苏的前景开始看好。不过，调查结果同样显示，日本企业对欧美经济复苏前景、个人消费疲软以及不断恶化的就业情况表示担忧。瑞士信贷证券日本公司认为，第三季度日本经济或将实现5％至6％的增长，不过就业的恶化将拖累经济，第四季度的增长率或将回落至２％左右。