全景网9月4日讯  全景网统计了8家机构对今日大盘走势的看法，其中：其中3家看多，5家看平，0家看空。机构好友指数为38%（上个交易日为29%）。（更多研报请进研报专区）

看多：
    中原证券：总体看，周四两市大盘走出放量大涨走势，近期管理层的维稳态度和措施起到了重要作用，预计短线大盘仍将维持强势走势。操作策略上，短线建议投资者顺势操作，重点关注银行、房地产、钢铁板块的
走势和成交量的变化。

    日信证券：短期来看，市场后续走势取决于实质性利好信息的跟进速度，如果近期没有相关增侧面或基本面依据，市场反弹后可能仍有回落过程。不过，由于放量大阳线出现之后，投资者悲观心理有所缓解，市场仍有进一步冲高力量，提前介入短线获利的投资者可以继续持股，等待下周政策面和经济面明朗后决定操作方向。不过，3000点下方仍是压力较重区域，指数在此会遇到明显阻力。

    英大证券：市场大幅反弹，成交量有所增长，不过，短线阻力依然较小，大盘有望惯性上扬，预计高点在2900点，低点在2800点。

看平:
    光大证券：总体看，急跌加利好政策预期是引发市场出现大幅技术性反弹的主要原因.虽然市场仍有上冲动能,但在经济恢复情况下资本市场直接融资需求造成的扩容压力仍将成为制约市场快速上升的因素.如果没有实质性利好政策出台和成交量的持续有效放大,反弹空间有限。

    长江证券：大盘继续演绎强势反弹行情，有色继续引领大盘方向，在政策面出现转暖消息刺激下，市场出现大幅反弹，量能配合良好，在目前机构仓位普遍较重的情况下，指标股的走势持续性还有待进一步观察，低迷的市场人气能否出现持续的复苏也存在不确定性。

    广发证券：从技术角度分析，连续三日反弹，完全补去8月31日的跳空缺口，则显示大盘“强中显强”。目前判断大盘是已经结束调整，还是调整中继稍显过早。重要的是即使大盘调整已经结束，做底也不是一朝一夕，底是夯出来的。若出现二次回探，不破前期低点，形成“W”，“右侧交易”机会出现，则大举介入就成为可行的操作策略。

    方正证券：从技术上看，周四市场呈量价齐涨的态势，指标股走强，个股恢复活跃。周四市场的走强，不但回补了周一的下跌缺口，而且连穿5日均线和半年线，并站在半年线之上，但10日均线压力较为明显，从均线系统看，市场技术指标还有待进一步修复。从成交量看，相比上几个交易日，市场成交量急速放大，投资者人气有所恢复。但从周K线看，本周市场如果不出现深幅回调的话，将会形成一根长下影线的“吊线”，从历史上看，大盘周线的单吊线不成底，仅是反弹，市场如果没有重大利好的支撑，后市还有反复震荡的可能，即便是5.30行情，市场走势也是如此，况且周四大盘回补8.31缺口后，正面临前期平台的压力。
　　因而，市场可能冲高后，还有反复震荡过程。

    湘财证券：周四大盘如期继续反弹，沪指上涨4.79%，深指涨幅6.19%。盘面看，所有行业板块及个股全面飘红，涨幅超过9%者多达83家。有色金属、钢铁、地产、券商、煤炭石油和保险等权重板块集体强势反弹，涨幅超过6%。权重板块齐发力是造就长阳的主要动力，而这些权重板块在8月份跌幅均超过市场平均跌幅，属于超跌反弹。而前期跌幅相对较小的如通信、酿酒食品、医药等则反弹力度明显偏弱。全日中国石油、工商银行、中国石化、建设银行、万科、鞍钢股份、西山煤电、华侨城等权重股强势反弹，引领大盘指数强势反弹。短线看，大盘继续反弹冲高后将出现宽幅震荡。就目前的状况来看，尽管短期底部确立，但后期还有再次确认的可能，不排除近期还有大幅震荡。沪指短线第一压力2880点、第二压力2930点、第一支撑2800点、第二支撑2750点。

要闻快评（点评来自各大机构）

    银监会：分年从附属资本中扣减交持次债

    上海证券报：银监会有关负责人3日晚间表示，为了提高银行业的资本质量，银监会正在研究，拟对银行相互持有的次级债务资本工具分年从附属资本中扣减。这一政策将有助于优化次级债务资本工具的投资者结构，不会减少商业银行次级债务资本工具的发行量。
　　【点评】本次市场调整以来，银行板块成了“重灾区”，且领跌大盘，这与银监会8月中旬向商业银行下发了《关于完善商业银行资本补充机制的通知（征求意见稿）》有很大的关系。以上消息中，银监会正在研究，拟对银行相互持有的次级债务资本工具分年从附属资本中扣减，或许意味着银监会将不会在短时间内集中要求商业银行扣减相互持有的次级债，而是每年按照一定的比例或数量进行扣减，这将大大缓解商业银行资本充足率和核心资本充足率不足的压力。“分年扣减”将缓解市场此前对银行股巨额融资的担忧，而商业银行在资本市场的融资需求已经不再那么紧迫，从而使市场资金面的压力减小。（此消息市场与行业中性偏好）

　　1-7月消费品工业经济运行继续保持企稳回升态势

    工信部网站：国家统计局数据：1-7月,消费品工业实现增加值同比增长9.5%,比1-6月加快0.2个百分点,其中轻工、纺织、医药、烟草四行业分别增长9.6%、8.5%、14.1%和7.5%,比1-6月分别加快0.2、0.3、0.1和0.5个百分点。1-7月,轻纺行业新产品产值分别增长5.3%和8.8%,分别比上半年加快1.8和1个百分点,其中7月份分别增长了14.9%和13.6%,反映出产品创新有加速趋势,表明国家调结构政策引导作用显现。以内需为主的医药工业、饮料制造业、食品制造业、农副食品加工业保持强劲增长,1-7月份销售产值分别同比增长17.8%、17.1%、14.8%和14.1%。
　　【点评】今年以来,随着中央扩内需、保增长、抑下滑一系列政策的效应逐步显现,消费品工业增速下滑趋势得到扭转,经济运行企稳向好趋势逐渐明朗。但由于国际经济前景不明朗,加上结构调整进展较慢、产能过剩严重,以及短期内投资推动空间有限、内需拉动余地不大、政策效应会递减等因素,消费品工业经济运行压力仍然较大。总体来看宏观环境整体逐步向好的态势明显，随着信贷资金逐步产生效应，国内市场跟随经济震荡向上的趋势可以期待。建议中线关注行业增长较快的医药、消费类等板块。（该消息为宏观中性偏好，行业利好）

　　8月非制造业商务活动指数升至59.9%

    上海证券报：中国物流与采购联合会3日公布数据显示，8月我国非制造业商务活动指数为59.9%，与上月相比回升1个百分点。中国物流与采购联合会副会长蔡进认为，非制造业各项指数好于上月，季节性因素未对市场产生太大影响，而政策性措施拉动效果明显。8月中国非制造业PMI指数总体呈现回升态势。在各分指数中，除中间投入价格、收费价格和积压订单指数环比有所回落外，其余主要指数环比均有不同程度回升。
　　【点评】非制造业商务活动指数该指数与PMI一道，也是反映宏观经济数据的重要指标。这一指数自今年3月份出现反转后，已连续6个月保持在55%以上。生产性服务业市场需求回升明显，说明上下游产业间业务经营活动在联动，实体经济继续向企稳趋好态势发展，反映我国扩内需、保增长所采取政策的作用正通过产业链传导逐步显现。（该消息为宏观利好）

　　工信部：政府采购将会给予中小企业更多机会

    中国政府网：2009年9月3日15时，工业和信息化部总工程师、新闻发言人朱宏任接受中国政府网专访，就“进一步加大扶持力度实现中小企业又好又快发展”进行现场解读并回答网民提问。在回答网民中小企业要拿到政府的订单似乎并不容易问题时，朱宏任表示财政部与工信部正在制定中小企业政府采购管理办法，在采购政策、采购门槛、采购合同中要充分考虑到中小企业利益，给予更多的机会，同时要加大对政府采购的宣传、培训和服务，让更多的中小企业可以了解并且参与到政府采购中来。
　　【点评】政府采购面向那些企业，一直是社会各界关心的问题，因为这关系到政府能否公平对待各类企业的态度问题，更关系到一些企业的经营与生存问题，特别是在经济复苏阶段。在政府采购方面，在一些发达国家往往是给出了专门针对中小企业的优惠措施，像在美国，就规定联邦政府的采购合同要按照总金额的23%交给中小企业来执行。而我国由于历史原因，以及政府一些部门的固有观念，同时中小企业自身也存在的产品质量、企业管理、售后服务、创新能力等问题，在政府采购中多采购大型国企产品，而中小企业产品往往受到冷落。如今，国家正致力于解决这个问题，给中小企业公平的机会，使中小企业的利益得到保证，这将有利于促进中小企业发展。但要完全实现公平化，并非一帆风顺，因为要改变人们固有的观念难以一蹴而就。（该消息为板块中性偏好）

　　工信部：鼓励有条件中小企业投资收购境外品牌

    中国新闻网：工业和信息化部总工程师、新闻发言人朱宏任接受中国政府网专访时表示，中国鼓励有条件的中小企业在境外投资收购品牌。
　　【点评】国际金融危机虽然给我国的实体经济带来了很大的冲击，外向度较高的沿海地区和劳动密集型中小企业都受到了严重的影响，但也给了我国企业以机会，那就是收购外国知名品牌，这有利于我国企业加快融入全球市场，增加企业竞争力。在我国，大企业的发展体现了我国的经济命脉，而中小企业的发展体现了我国的经济活力。我国要扩大内需，保证经济的增长光靠投资拉动是不够的，而且没有持续性，因此对中小企业进行扶持是必然的选择，特别是中小企业在全球竞争过程中。近期，有关部门领导纷纷发表讲话，讲话的重点主要为促进中小企业又快又好的发展，而从以上消息看，主要目的仍是扶持和促进中小企业的发展，这对我国下阶段经济的增长具有重要意义。（此消息宏观中性偏好）

　　中国同意购买不超过500亿美元IMF债券

    新华网：国际货币基金组织2日宣布，中国政府已同意购买不超过500亿美元的国际货币基金组织债券。根据国际货币基金组织当天发表的一份声明，国际货币基金组织总裁多米尼克?斯特劳斯－卡恩和中国人民银行副行长易纲就此签署协议，中国人民银行购买不超过320亿特别提款权（约合500亿美元）的国际货币基金组织债券。根据国际货币基金组织此前公布的方案，该组织发行的债券为5年期，将以国际货币基金组织特别提款权计价，债券利息将分季度发放。
　　【点评】国际货币基金组织对外发行债券有助于提高国际货币基金组织帮助成员国，尤其是发展中国家和新兴市场国家应对全球金融危机的能力，并有利于促进世界经济的早日复苏。从全球经济形势来看，目前全球经济已经走出低谷处于企稳复苏的关键时期，部分国家仍需借外力来提振经济，如欧元区16国今年7月份的失业率为9.5%，为1999年欧元区成立以来的最高水平。尽管全球经济复苏迹象明显，但是欧洲经济仍然步履蹒跚。中国、巴西、俄罗斯等购买IMF债券，为国际货币基金组织进行全球性经济扶助奠定一定的基础，同时也增加了中国在IMF中的话语权。（该消息为宏观中性偏好）

　　改进贸易信贷登记管理外汇局再出招稳外贸

    上海证券报：为改进贸易信贷登记管理，促进经济发展和为完善外债统计监测与管理，防范外债支付风险，国家外汇管理局8月底再次下发通知，宣布进一步改进贸易信贷登记管理。值得注意的是，这已是今年以来外汇局第三次对企业的贸易信贷登记进行完善和改进。通知自9月1日起实施。外汇局最新通知明确，简化预付货款注销手续，取消企业注销申请与外汇局确认注销申请环节。通知同时明确，外汇局根据当前我国国际收支状况及国内外经济形势等因素，将系统中进行预付货款登记的企业的基础比例设定为30％；另外，企业在系统中办理提款登记的等值50000美元（含）以下的预收货款、延期付款和预付货款，不纳入控制比例限制。
　　【点评】根据《国家外汇管理局关于对企业货物贸易项下对外债权实行登记管理有关问题的通知（汇发［2008］56号）相关规定，自2008年11月15日起，企业新发生进口预付货款，须登陆国家外汇管理局网上服务平台上的贸易信贷登记管理系统办理逐笔登记和注销手续。另外，企业预付货款可付汇额度由该企业前12个月进口付汇情况、企业预付货款登记情况及企业的行业特点等确定。其中可付汇额度的基础比例原则上不超过10%，大型成套设备进口企业的基础比例经外汇局核准后最高可调整到30%。由于受到国际金融危机的影响，我国许多外贸企业都遇到了企业进口付汇额度不足的问题，这在一定程度上成为制约企业发展的“瓶颈”。此次下发的最新通知有助于在一定程度上加速资金周转，缓解企业资金紧张状况，对我国外贸的企稳回升发挥中重要作用。（此消息宏观利好）

　　央行上海总部发文：认真执行适度宽松货币政策

    中国新闻网：中国人民银行上海总部发布《中国区域金融稳定报告(2009)》，认为2008年全国各地区克服特大自然灾害和国际金融危机冲击，地区经济继续保持平稳健康发展，区域发展协调性有所增强，地方金融业改革和创新向纵深推进，金融业总体实力稳步提高，金融生态环境得到进一步改善，区域金融总体保持稳定。报告提出需要重点做好以下几个方面工作：认真执行适度宽松的货币政策，加大金融对经济发展的支持力度；密切关注国际金融危机的发展动态，继续加强地区性金融风险监测预警工作；积极调整各地区经济发展方式，进一步促进区域经济协调发展；继续深化地方法人金融机构改革，加大对农村中小金融机构扶持力度；积极推动融资结构调整，发展多层次资本市场体系；稳步推进金融创新，加强金融风险的管控能力；加强投资者风险教育，不断优化区域金融生态环境。
　　【点评】股市急跌之际，央行的信贷政策备受关注，很多投资者剑指央行回笼资金，央行近期发布下半年在继续实施适度宽松的货币政策下，从二季度的“总体充裕”到“合理充裕”的变化，可见央行的“谨慎”态度。目前原材料价格与农产品价格的上升，带来通货膨胀的潜在压力，制造业数据连续回暖给货币政策调整腾出了空间，加之第四季度上市公司业绩预期好转，而明年物价将会从负转正，除非全球经济发生大震荡，可以预计，央行的货币政策将走出上半年的宽松局面，而逐步走向谨慎与合理。因此，希望重回上半年资本拉动型的股市，几乎不太可能。（该消息为宏观中性偏好）

　　人民币对美元小幅走高对非美货币下跌

    新华网上海9月3日电：来自中国外汇交易中心的最新数据显示，9月3日人民币对美元汇率中间价报6.8307，较前一交易日小幅走高9个基点。１欧元兑人民币9.7450元，人民币对欧元下跌417个基点，１英镑兑人民币11.1036元，人民币对英镑下跌808个基点。
　　【点评】周三国际市场黄金价格大涨，现货金价创近３个月来新高，加上美国股市盘中一度上涨，改善了市场的风险偏好，受此影响，美元承压下跌，人民币对美元汇率中间价则小幅走升。美元冲高回落有利于大宗商品价格上行，而人民币对非美货币的小幅下跌对中国产品出口非美国家影响或有限。（该消息为宏观与行业中性偏好）

　　信贷资产证券化有望扩容正在总结报告阶段

    中国证券网：经历四年多的试点以及总结经验之后，我国信贷资产证券化有望进一步扩容。9月3日，中国银监会业务创新与监管协作部主任李伏安透露，资产证券化正在总结报告阶段，希望能更加稳妥地发展。他同时否认了“资产证券化业务停滞”的说法，表示是要多听听各方面的意见，最后再定。就在同一天，工业和信息化部发言人朱宏任在一次网上访谈时也表示，中国正在采取多项措施改善中小企业融资状况，包括鼓励金融机构开展中小企业贷款证券化试点等。
　　【点评】信贷资产证券化是一种金融创新，有些类似于美国的次级债，主要是解决银行在对企业贷款中可能形成的不良资产问题，为银行对企业贷款解除后顾之忧。我国信贷资产证券化始于2005年，建行和国开行分别进行了住房抵押贷款证券化和信贷资产证券化试点。之后，资产证券化规模不断扩大，并延伸到不良资产。然而，随着金融危机后各界对资产证券化带来的风险的担忧增多，银监会宣布叫停不良资产证券化。中国资产证券化试点之所以引发争论，关键是全球金融危机是次级贷款证券化，使正常的资产证券化也引起了非议，导致市场各方的认识不一致。国内上半年信贷增长较快，银行普遍面临资本充足率下降的压力，银行不可能无限制地向市场伸手，增发导致市场资金压力增大，证券市场不堪重负，但也不能要求政府部门增加资本金，要解决这个问题，很重要的一点是银行的资产必须具有流动性，能够转让和交易，资产证券化无疑是其中一个重要的渠道，如此也将减轻股市扩容压力。（该消息为宏观与市场利好）

　　8月股基主动减仓逾5%基金调仓行为放大市场跌幅

    第一财经日报：8月份A股21.8%的深幅下跌完全在市场预料之外。然而随着市场的持续下跌,高仓位运行的基金也开始逐步减仓,整个8月份,股票型和偏股型基金仓位下降幅度逾7%,其中主动减仓幅度超过了5%。德圣基金分析认为,基金的持续减仓或调仓的行为与市场自身的调整需要造成了共振效应,从而放大了市场跌幅。
　　【点评】8月份基金整体呈现出小幅减仓、小幅加仓又减仓的调仓轨迹。第一二周股市震荡加剧,基金仓位仍保持高位,部分基金主动减持。第三周结构调整是基金的操作重点,同时也有部分次新基金选择快速建仓，部分股基最高时仓位超过90%，第四周股市未能延续前周的反弹,整体处在宽幅震荡格局中，基金继续以结构调整+小幅减仓来应对市场风险的变化,重仓基金多减仓操作,同时股市下跌部分基金出现赎回也迫使仓位较高的基金被动减仓，总体仓位下降明显。权重股的杀跌、基金的减仓，对短期市场形成一定叠加放大效应。目前国内市场没有股指期货等套保工具，机构投资者的进出容易引起市场的大起大落。（该消息为市场中性偏空）