农业：板块整体投资机会来了吗？
基本面不支持国际粮食价格持续上涨。首先供需形势并不紧张。从美国农业部公布的数据来看，小麦和大豆库存水平连续出现增长，玉米和稻米下年度库存水平虽然低于本年度，但仍高于07/08年度。
其次国际原油价格下半年出现持续上涨的可能性比较小。同为大宗商品，再加上对生物能源重视程度被提高，粮食价格走势和原油价格走势高度吻合。另外，从目前的价格水平来看，粮食相对于原油也没有被低估。
看好国际棉花和食糖价格。由于连续减产，棉花下年度库存消费比下降为50.96%，仅相当于06/07年度水平。对于食糖，由于印度产量恢复低于预期，下年度仍将出现420万吨的供需缺口。在目前整体形势不明朗的情况下，相对明确往往是价格上涨的最好理由。
农业板块如果想有所表现，在没有连续支农政策出台的情况下，农产品价格上涨是最好的推手。由于国内农产品价格牵涉到政府行为，情况比较复杂，我们分两类来看：一是价格管制较为宽松的农产品，如棉花、糖、水产品（主要是刺参）。受益于消费转暖，再加上减产或增产有限，这类农产品价格上涨空间将很大。二是粮食。由于连续五年实现增产，特别是今年夏粮在年初出现特大旱灾的情况下仍然实现第六年增产，政府手中持有大量储备，且为了保障国家粮食安全，不排除行政干预，我们认为粮食价格走势很难有大的表现。
建议关注制糖业、棉花加工业、海水养殖业和大洋性捕捞业。个股选择方面，我们按照建议关注程度由高到底的顺序排列为开创国际、獐子岛、好当家、南宁糖业、新农开发和新赛股份。
对于制糖业和大洋捕捞业的判断，详见报告《国内糖价上涨趋势仍可延续》、《蔚蓝大海蕴藏无限商机》和《估值洼地，依旧看好》。
以下我们将刺参和棉花价格未来走势做简要分析。
刺参价格。春季捕捞刚结束，刺参价格就开始出现反弹。由于群体与高端白酒较为类似，我们认为受益于消费回暖，刺参价格的消费反弹将会延续，在9、10月份可能会达到全年高点。进入11、12月份后，刺参价格必定会因供应量的增加而受到一定程度的打压，但必定消费环境与2季度和去年4季度不可同日而语。
