全景网8月24日讯 全景网统计了11家机构对今日大盘走势的看法，其中：其中1家看多，7家看平，3家看空。机构好友指数为10%（上个交易日为11%）。（更多研报请进研报专区）

看多：

    中信证券：中长期见顶看好上涨，短期反弹将持续。上周股市深度下跌，反映了投资者对国内经济增长可持续性以及货币政策转变力度的担忧。但我们认为本周股市将会延续反弹，理由是美元指数近期将维持“螺旋式”下跌状态，全球资金流向新兴市场和大宗商品的格局不会改变;中国仍处于逐渐复苏的趋势中，政策微调不会本末倒置地以牺牲经济复苏为带价，中国经济的复苏向上仍是大势所趋。

看平：

    方正证券：由于周五大盘成交量有所放大，周一大盘或还有惯性上冲可能，10日均线和前期缺口压力不容忽视。如果大盘能回补缺口，那么即便大盘再次调整，对大盘未来走势有利，如果大盘不能回补缺口，那么7月15日与8月17日形成的二个缺口就将形成向下“岛型反转”趋势。那么，市场调整的时间将会比预期的周期长。

    兴业证券：中级调整不改变市场趋势，在经历了本轮调整以后，人气的重新聚集需要时间，因此，近期的市场走势很可能比较反复，但这恰恰提供了多次逢低买入的机会。

    光大证券：虽然在股票供给加快的同时,新基金发行的节奏也出现加快的迹象,并有望在国庆前为市场提供600亿左右的潜在入市资金,这有可能成为市场短期阶段性反弹的重要资金来源,进而加大反弹的力度.但在宏观经济政策动态微调及供求关系变化预期的影响下,如果没有新的刺激因素出现,市场阶段性反弹缺乏持续的动力。扩容节奏加快所引发的挤出效应,将加大市场结构调整的力度。

    华泰证券：短期反弹接近3000点时会有相当大的压力，当前市场有可能是以时间来换空间，均线系统需要修复，投资者的信心也需要修复。只有经过一定时间的震荡整固，再等待国内外经济复苏的状况、上市公司业绩发生实质性的增长等众多利好出现时，才有可能重新产生大的行情。

    信达证券：上一周量能相对不足，表明场外资金依然处于观望状态。估计上证指数反弹至3050点左右，将继续向下寻求支撑，短线的支撑位在半年线附近。短线反弹后将反复震荡，波动的幅度可能不大，2800点附近将有一番反复争夺，有效支撑位则在半年线左右。

    英大证券：尽管，市场反弹过程并为有成交量激增的局面，或许后市行情仍有波折，不过，大盘向好的因素在增加，市场回暖的机会依然存在。预计本周市场将在2850点至3050点展开短期震荡盘整行情。

    德邦证券：本周市场持续反弹的空间已经被限制在较小的空间，我们认为3000点（沪指）面临重大压力，而上攻60日均线3050点附近的概率微乎其微，因此建议投资者逢高大幅度降低手中的股票仓位，等待市场再次探明中期调整的相对底部。

看空：

    爱建证券：短期3000点和附近跳空缺口可能会对反弹形成一定压力，市场震荡筑底、以时间换空间的趋势短期不会改变。经中级调整后，大盘仍有望再度上涨。但未来行情的推动力不是流动性，而是靠经济复苏背景下企业业绩的回升，这意味着未来行情很难出现连续上涨的态势。

    中金公司：我们对基本面在持续改善的判断没有改变，但由于前期市场已经反应了较多利好因素，近期经济数据可能难以大幅超出预期，已经公告的业绩基本符合预期，基金总体仓位依然较高，而银监会对于银行资本金及信贷的管理等方面的措施使得市场依然在担心市场流动性，这几方面的因素将使得近期市场可能依然延续震荡的格局。

    东兴证券：近期市场获利回吐的短线思维仍然存在，股指继续延续前期的震荡走势，指数虽然站上5日均线，但两市量能并未大幅放大，显示目前投资者信心非常低落，观望情绪浓厚，如果反弹始终是无量，那么随时要做好再次减仓的准备，投资者近期应重点关注权重股表现以及量能的变化，权重不走强，成交量不能有效放大，投资者就不要急于进场。而且市场又面临3000点大关和周一留下的3039.31点至3020.26点向下跳空缺口目标，如果周一缺口不补，将对今后行情颇为不利，因此谨慎对待形成的反弹格局。

    操盘建议

    方正证券：投资机会上，按照三条基本思路：
　　一是基于内需驱动型经济复苏的判断，继续推荐房地产及相关产业链。经过此轮调整，房地产行业PE、相对PE、PB都回落至均值下方。从投资逻辑看，如果继续看好中国经济、继续看好中长期A股市场，没有理由不看好房地产。随着9月份销售旺季的到来，数据有望稳固投资者信心。
　　二是超跌的、盈利有改善预期的行业，如钢铁、建材、造纸等。经过此次剧烈调整之后，估值低于均值的行业数量增多。PE低于均值的行业由15个（8月7日）增加至20个；PB低于均值的行业由13个（8月7日）增加至18个。如钢铁行业PB和相对PB都回到了均值下方，而随着投资旺季到来钢材价格有望企稳，十大产业并购重组规划也将成为行业股价催化剂。
　　三是投资思路向业绩驱动转变。这也与我们的策略思路相吻合，下半年将是业绩实质性改善驱动的行情。包括受益内需强劲的商业、白酒等行业。

    要闻快评

    国务院发布规划环境影响评价条例

    新华网：国务院总理温家宝近日签署第559号国务院令，公布《规划环境影响评价条例》。条例包括6章36条，旨在加强对规划的环境影响评价工作，提高规划的科学性，从源头预防环境污染和生态破坏，促进经济、社会和环境的全面协调可持续发展。
　　【点评】新《规划环境影响评价条例》的颁布，从国务院令的高度重新诠释了我国对环境保护的重视。在改革开发这30年来，政府只重视GDP的增长，轻视环境污染所带来的弊病已显现出来。“和谐”发展是目前我国经济社会发展的中心思想，对于环境保护的重视程度亦越来越强。此次新条例的颁布，对今后我国在经济发展中的环境保护问题，做出更高的更细致的要求，对于相关环保类上市公司将产生长远的利好作用。（此消息行业利好）

　　7月国企利润环比下降2%中国证券网：财政部21日公布，7月份全国国有及国有控股企业实现营业收入环比下降7.2%，实现利润环比下降2%。财政部称，国企1-7月主要经济指标继续好转，但营业收入和利润总额出现波动。在重点行业方面，1-7月，煤炭行业利润下降明显，海运行业继续亏损。钢铁、有色行业实现扭亏为盈；汽车、机械、烟草等行业效益相对稳定；石化、建材、施工房地产等行业盈利继续保持增长。
　　【点评】虽然上半年国内经济形势已经有所好转，但由于国内经济的结构性调整及经济增长方式正在转变，其他政策发挥作用有一定的滞后性，对国有企业当下的运行产生影响，而7月份一般也是企业经营的淡季。
　　我们预计下半年随着实体经济的企稳向好，国有企业运行状态不会有太大的波动，但效益能否真正转好，还要看企业去库存化的效果如何。建议关注行业景气度好转和效益稳定的行业。（该消息为宏观中性偏空、相对行业多空皆有）

　　前7月存货继续增长

    中国证券网：1-7月，国有企业存货继续增加，企业清偿债务的能力下降，未来现金流可能出现问题。
　　数据显示，1-7月，国有企业存货同比增长8.4%。钢铁、电力、电子、服装等行业更加严重。数据显示，我国22个主要行业，今年将有20个行业面临产能过剩局面，“去产能化”显然任重而道远。
　　【点评】最令人担忧的事情还是终于发生了，7月份企业的存货上升，源自于资产价格泡沫化，大量的产业资金都进入了虚拟经济，很多企业都参与了期货投机。企业对存货的需求量增加，而下游企业需求并非真正旺盛，导致产能过剩，而企业销量不好，存货积压。库存增加，企业面临“二次去库存化”，企业现金流将出现紧张局面，对未来实体经济复苏有负面作用。（该消息为宏观与相关行业利空）

　　环保产业未来5年投资达4500亿发改委下周讨论

    华夏时报：节能环保产业未来5年投资将高达4500亿元。“发改委下周还将继续召集五大行业协(商)会进行第三轮讨论，并形成讨论稿。”8月19日下午，全国工商联环境服务业商会(下称环境商会)副会长傅涛接受《华夏时报》记者采访时称：“我们参加了前两轮讨论，此前提出的‘节能环保企业所得税率不适宜按照一般企业25%标准执行’等条款，会在第三轮充分讨论。”

    【点评】目前，国内正进行一场转变经济增长模式、调整产业结构的变革，并通过这一变革，加大对低碳经济的投资，形成一个新的产业链条，培育国内经济新的增长点，以改变过去单一的固定资产投资拉动经济方式。国务院日前发布有关节能减排的工作通知称，将继续加大中央预算内投资、新增中央投资、中央财政专项资金对节能减排的支持力度。节能环保产业涉及节能、资源循环利用和环境保护，涉及节能环保技术与装备、产品和服务等，未来必将受到投资者的大力追捧。建议关注前面提到的相关行业。（此消息行业利好）

　　21日人民币对美元继续小幅走升对非美货币涨跌不一

    新华网上海8月21日专电：来自中国外汇交易中心的最新数据显示，8月21日人民币对美元汇率中间价报6.8313，较前一交易日小幅走升5个基点。1欧元兑人民币9.7356，人民币对欧元汇率下跌218个基点，1英镑兑人民币11.2669元，人民币对英镑汇率上涨199个基点。
　　【点评】避险情绪是影响当前汇率走向最为关键的因素。上周四，美国公布7月份谘商会领先指标和费城联储制造业指数，显示美国经济衰退接近尾声，经济复苏开始。受周四中国股市强劲反弹带动，美国股市也高开高走，在这一背景下，美元对高息货币走软，人民币对美元维持小幅上行走势。美元下跌，对具有货币性特征的资源商品继续形成支持，而人民币的稳定，则有利于国内经济的平稳。（该消息为宏观中性，行业利好）

　　国家队行动：社保逃顶引发跟风汇金可能再出手

    东方早报：8月14日深交所公布的7月投资者成交数据显示：7月基金和社保基金分别从深市净流出148.73亿元和6.64亿元,创2009年来最大月度净流出。，地产板块是重点抛售对象。但在5个月的零开户数后，7月社保新增了3个账户。此举被认为是社保基金对市场关于其出逃的回应，意在表明社保基金仍对A股有信心。
　　如果说社保是“国家队”主力军，那么汇金则可称为“非常规部队”。8月13日，建设银行、中国银行和工商银行三大行午盘后异动，其中建行收盘时涨幅超过5%。三大行带动银板块人气大涨，也使得最低跌了50点的沪指最终以微涨收盘。三大行的异动，让市场猜想是不是其共同的大股东汇金进场护盘了。
　　【点评】当社保基金逃顶通过媒体报道和深交所数据数据公布后，市场一片哗然，随后恐慌盘涌出，大盘大幅下挫，上证综指连破3000和2900点两个整数关口。单从资金量上看，社保基金资金的净流出并不足以导致暴跌，但由于社保基金是国家队，它是政策的风向标，在某种程度上，社保基金资金动向能够折射出管理层对股市的态度，况且上海交易所还未公布社保与基金流出多少资金。然而，社保在给市场煽一耳光之后，给市场“几粒甜枣”停开资金账户几个月后又新开，希望恐慌的市场稳定，但投资者就会因它开了几个帐户就情绪稳定了？至少目前还是未知数，但值得注意的是，社保减持的股票，一般情况下很长一段时期难有上佳表现。近日，长江电力大股东增持，给了市场以信心，对此我们在之前的点评中，就提出市场会联想到汇金也会出手增持，媒体果然有了联想，原因就是近两日汇金旗下的三只银行股表现较好，对大盘起到了稳定作用。至于汇金是否出手，目前还是未知数。但有一点可以肯定，汇金去年9月19日增持了旗下三家上市公司股票，而且承诺一年内增持至总股本的2%，目前其还有增持空间，如果大盘再深幅调整，不排除汇金会再出手。（该消息为市场中性偏好）

　　上周抄底资金流向防御板块

    上海证券报：上周主力做空动能已有所衰弱，累计净流出154.2亿元，较前周环比减少逾五成，而且后半周资金显现回流迹象。两市主力资金动向在上周后半段有所回流。全周仅周四有主力资金净流入35.4亿元，虽然周五资金小幅净流出23亿，但当日尾盘资金却回流11亿元。抄底资金主要流向防御型板块及部分权重股。众多板块中，全周仅商业连锁、医药、电器、旅游酒店4只板块资金呈净流入态势，且净流入额均低于5千万。有色金属、钢铁、房地产、券商、运输物流等五大遭资金显著减持的板块，一周合计净流出达92亿元。
　　【点评】连续几周大幅下挫后，出现各项技术指标严重超跌，上周市场出现了期待已久的技术性反抽，但反弹力度依然很弱，多方主力仅仅在周四出现了资金净流入，说明谨慎观望的市场心态仍然占据市场中的主导地位。由于市场信心不足，流出的筹码不会短期快速返身，投资者所希望的”V”型反转，很难出现。
　　市场信心和各项严重超卖的技术指标还需修复，后市仍有一个反复的过程。建议关注商业连锁、医药、电器、旅游酒店等防御型板块，在调整市中此类板块将得到资金重点关注。(该消息为市场中性偏空)

    媒体称五红筹股或年底前回归A股首选IPO模式

    经济观察报：据悉，中移动、中海油、华润创业、中信泰富和北京控股可能获准成为年底前在A股上市的首批红筹股。“这些公司是符合要求当中比较优秀又有回归意愿的公司，它们大都已经向监管机构表态了。”接近证监会的消息人士说，IPO可能仍是红筹股回归的模式。
　　【点评】红筹股回归A股是大势所趋，发行方式如何、如何定价，是一个必须破题的技术问题，如中移动希望以CRD的形式回归内地上市。同时，如何实现交易的透明、公开显然是市场关心的话题。目前红筹股回归面临很多问题。一、公司需要重组，而且存在政策障碍，公司的股权在国内市场的还需要重新定价。
　　目前A股相对其H股存在60%的溢价。如何确定价格，是红筹股回归的核心问题。二、税收问题。境外公司在国内上市，或将存在资产收购等问题，如何对在资产收购时产生增值的收益进行税收管理，也是放在证监会审批时需要解决的问题。就上述两个问题，管理层如何权衡各方利益，将是红筹能否顺利回归的关键。红筹回归的再次提出在目前市场神经及其敏感的时候，对市场的影响是十分巨大。一方面红筹的回归对市场上资金面的压力将非常大，另一方面红筹的回归将给投资者投资我国最优质上市公司的机会，享受其给广大投资者所带来的资产收益，“危”与“机”并存。（此消息短期市场利空，长期宏观利好）

　　中国北车IPO申请获批中冶科工下周上会

    上海证券报：中国证监会21日晚间公告，中国北车股份有限公司IPO申请获发审委审核通过，公司本次拟发行不超过30亿股A股。同日，广东海大集团股份有限公司IPO申请亦获通过。而8月26日，发审委还将对中国冶金科工股份有限公司和深圳市日海通讯设备股份有限公司的IPO申请进行审核。
　　【点评】IPO重启近两个月，发行节奏越来越快。此次中国北车IPO集项目投资额合计64.36亿元。下周中冶科工发行募集资金金额168.48亿元。中国建筑、光大证券等大盘蓝筹股的陆续上市，中小板的一周数家，对市场的资金压力日益显现。目前股指短时间暴跌700左右后，出现反弹走势，但市场心态仍不稳定，在此时巨量融资，A股将再受考验。（此消息市场利空）

　　ETF申赎天平上周全面倒向净申购

    上海证券报：根据上交所公布的最新数据，在刚过去的一周里，ETF在份额上实现了全线增长，50ETF和180ETF的申赎更是创下历史天量，双双达到年内最大。其中，上周华夏上证50ETF申购份额48.61亿，赎回份额42.69亿，91.3亿份的单周申赎总量不仅刷新了该基金上市以来的成交纪录，净申购量5.92亿份也创下年内新高。华安上证180ETF。该基金上周申购份额12.69亿，赎回份额9.9亿，总体净申购2.79亿份，申赎总量同样达到上市以来的最大值。友邦华泰上证红利ETF则显得较为平稳，申购份额7.305亿份，赎回份额6.205亿份，但也仍然实现了1.1亿份的净申购

    【点评】ETF在上周的全线“爆发”显得令人关注。市场此前一直在预测，“一枝独秀”的指数基金可能也将与其他偏股类基金一起，开始经受市场的赎回压力。但按照第3周的情形看来，指数基金的强势形象依然还在。数据显示投资者所担心的大量净赎回并没有发生，50ETF和180ETF 7月份来的成交也持续放量，不管申购还是赎回，都纷纷在8月份达到峰值。申购和赎回的双向增长，或许可以从一个侧面反映目前市场多空双方的巨大分歧。（该消息市场利好）