未来的流动性将紧而不缩
中国流动性迎来政策拐点
中国的货币供应将会继续充足，流动性仍将持续宽松，但将迎来政策拐点。政府及监管当局对银行的信贷的调控将会转向。监管层开始更加重视资金的风险，而非大规模放贷保经济增长。
全年贷款规模可能在9.2—9.8万亿
7月信贷又使市场的预期从一种极端转向了另一个极端。通过测算，我们认为，未来银行每月的贷款在3000—4000亿左右，中国全年的信贷可能不会超过10万亿，会在9.2—9.8万亿的规模。
通过对各家银行的调查判断，8月份的信贷必将会超过7月份，可能会在4500亿左右的规模。中小银行的贷款冲动仍很强烈，如果银监会收紧银行资本金的政策得到快速严格的执行，全年的信贷很难超过10万亿。
利差和资产收益诱导海外资金流入
海外流动性输入有增无减，人民币的实际利率高达4%，远远高于美日欧各国，以及中国的资产泡沫的超额收益吸引国外资金大幅流入。
流动性行情终结，市场将向业绩转化
本月来的调整标志流动性推动行情的终结，从宏观的角度来看，市场将会重新沿着行业的赢利路径进行演绎，先前市场板块的无序炒作、板块的快速轮动将很难重现。机械、零售消费、食品饮料、电力、煤炭等行业中业绩确定、成长性好的上市公司必将会有所表现；交通运输和航运业将会明显收益与出口复苏，弹性相对较大；地产将会受到新开工数据不理想以及信贷政策的不利影响；银行的绝对和相对估值都具有明显的优势，新增的大量贷款必将增加银行下半年的业绩，但未来的坏账风险将是影响其业绩的最大不稳定因素。
