电力：需求回暖势头确立火电企业受益明显

    2009年1-6月份，全国全社会用电量同比下降2.2%，其增速同比回落13.9个百分点。值得关注的是，从6月份出现今年以来首次同比正增长，达到4.3%，7月份延续了良好势头，用电需求回暖势头初步确立。鉴于基数效应、外贸企稳等因素，我们判断未来几个月用电需求同比增将幅维持在相对高位水平。
　　迎峰度夏并未造成电煤市场供应紧张、价格上涨的局面，我们认为这与沿海电厂进口外煤弥补部分电煤需求增量、小煤矿复产力度有所增强有关，根据国内外经济形势现状的判断，我们预计下半年电煤价格总体趋势呈现稳中略有下降局面。
　　大户直购电工作将积极推进，包括风电上网电价在类的新能源上网定价工作也努力探索，但仍将面对很多棘手问题。就目前情况来看，近期上调销售、上网电价存在一定困难。
　　考虑到下半年水电对火电的挤压效应明显减弱，加之压小工作力度强于预期，火电机组净增量偏向我们当初预测值的下限，我们认为电力需求回暖趋势的确立，火电企业受益明显，特别要关注电力需求回暖势头较强区域火电公司，如东南沿海地区。
　　考虑到火电企业在去年下半年出现巨幅亏损，我们建议在煤炭价格回落且处于相对平稳的背景下，更多关注于电力需求回暖的火电企业业绩反弹，特别是布局与东南沿海的一些火电上市公司，如广东地区的深圳能源、宝新能源以及华电国际等，此外还可以关注存在外延式扩张的内蒙华电等。
　　维持对文山电力、申能股份、长江电力的“推荐”评级。