充裕流动性下的趋势投资
1、经济环境依然乐观从美欧日等主要经济体的宏观数据来看，经济缓慢复苏趋势仍在延续。而得益于大规模的固定资产投资，中国经济复苏明显好于预期。
固定资产投资仍将是下半年推动我国经济回升的关键力量，其中民间私人投资值得乐观预期。考虑到全球经济逐步回暖，我国外贸产业或已度过最艰难时期，下半年有望企稳并进入缓慢回升阶段。
2、流动性成行情主要动力凭借全球经济趋于复苏及新兴市场前景乐观的理由，国际热钱涌向大宗商品和新兴市场。特别是美元走势疲弱使得大宗商品受到热钱追捧。中国的统计数据也显示出短期资金流入的明确迹象。
管理层前瞻性地通过政策微调来进行结构性调整，同时影响市场预期，但适度宽松的货币政策基调仍不会改变。
面对良好的赚钱效应，投资者入市热情再度被引燃。居民储蓄中定期存款的比例已有下行迹象。指数基金大规模发行，使得增量资金源源不断流向大盘蓝筹股，蓝筹泡沫形成的可能性越来越大。
3、震荡上行仍可期不论是从动态市盈率还是从市净率来看，市场低估因素已不存在。在我们看来，基本面好转的预期已反映在当前股价中，市场在3400点上方的运行动力将主要来自流动性。
在管理层对货币政策及股市运行的态度转变之前，市场资金面宽松局面仍不会改变，我们对8月份的行情依然持谨慎乐观态度。建议投资者继续从“经济复苏”与“通胀预期”两条思路来把握投资机会：
首先，除继续超配估值优势明显的金融服务行业外，关注景气逐步提升的化工、钢铁、海运、航空行业。此外，受益消费复苏、定价能力较强的中高端白酒股也可关注。
其次，“通胀预期”进一步强化，重点关注有色、煤炭行业。
