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市场将在预期与现实之间犹豫纠结
来源:东方证券研究所 发布时间:2013年03月25日 15:03 作者:邵宇;王鹏;陈刚
  外围风险短期仍有暴露可能。外围方面塞浦路斯向储户征税风波导致对欧债危机恶化的担忧令全球市场动荡,虽然该征税方案第一次遭到否决,但欧盟、欧央行和国际货币基金组织刚提高了援助塞浦路斯的价码,原来要求该国筹到58亿欧元再施以援手,现在已提高到67亿欧元,根据媒体报道,塞浦路斯政府和三驾马车达成了协议,塞浦路斯议会可能于日内稍晚投票,协议显示将对塞浦路斯央行征税20%,其他银行征税4%,养老基金不在该计划范围内。 
  市场在预期和现实间纠结,经济数据较好,悲观预期短期有所缓和。汇丰PMI预览值51.7说明经济在复苏,但强度也确实有限,而媒体不断报道地方版的国五条调控细则需要保护刚需似乎又对前期过分悲观的预期有所缓和,我们认为未来一段时间仍然可能出现数据幻觉,经济复苏无法证伪:一方面由于两会延迟的项目陆续开工所导致水泥、玻璃、钢铁、机械等周期品行业数据改善,另一方面由于地方版的地产调控细则出台后没有超出预期,二手房交易量的急剧下降造成的挤出效应从而影响市场对于一手房市场的判断。总体而言,我们认为市场依然会在预期与现实之间犹豫纠结。 
  配置上,我们建议规避强周期性行业,以银行等低估值蓝筹+稳定成长个股+主题为主线作防御。银行与H股的相对价格优势已经不明显但仍然可以作为配置品种,建议重点配置稳定增长的个股品种作防御,关注政府换届后带来如土改、要素价格改革等主题性机会。 
  风险提示.房地产调控政策超预期;市场情绪波动;IPO放开。
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