策略每周观点:单边调整到结构分化。市场的情绪波动远大于实体变化,鉴于不确定性逐步收敛和资产周期的有利变化,维持从谨慎到中性的市场判断。市场继续调整空间有限,未来行业和公司间的分化将取代指数的单向调整。建议围绕大周期定位和结构性超预期来挖掘阿尔法,重点推荐机电、化工等出口相关子领域及4G主题,建议继续收缩成长股战线。
　　宏观数据跟踪:发电量增速下滑,经济复苏仍不明朗。统计局公布了2月份发电量数据。2013年1-2月发电量共计7573亿千瓦时,同比增速3.4%,相比2012年12月7.6%的同比增速明显下降。
　　历史数据看,闰年导致的工作日的不同并没有对历年发电量的同比增速产生明显影响,这一因素并不足以解释发电量增速的明显下滑。发电量历来是经济运行情况的一个重要的同步指标,同比增速的下滑也与之前1-2月工业增加值增速的回落相匹配。从目前各方面的数据信息验证来看,经济复苏的进程出现了一定的放缓迹象,今年宏观弱复苏似成定局。
　　流动性跟踪:货币政策仍偏中性,票据贴现利率继续下行。本周央行发行了440亿元28天正回购,发行利率维持在2.75%。本周无资金到期,合计实现净回笼440亿元,明显高于上周50亿元的净回笼资金量,主要是近期银行间市场流动性持续宽松。随着银行间市场利率逐渐向央行的目标水平回归,预计央行的公开市场资金回笼规模短期将有所下降。中期来看,央行将继续维持市场利率的稳定性,货币政策仍然偏中性。票据贴现利率继续下行。长三角票据直贴利率月息由3.95‰进一步下降至3.80‰,实体经济流动性仍然较为宽松。
　　政策事件跟踪:1)国务院总理李克强与中外记者见面并回答记者提问指出:改革是最大的红利,因为我国社会主义市场经济还在完善过程中,靠改革进一步解放生产力还有巨大的潜力,让改革的红利惠及全体人民还有巨大的空间。改革贵在行动,喊破嗓子不如甩开膀子。2)全国政协委员、住房和城乡建设部部长姜伟新3月14日表示,“国五条”一定要坚决执行,虽然有些地方出现房价上涨,但调控效果会逐步显现,“房价一定会往下走的”。同时,姜伟新指出,要坚决执行“二手房”出售征20%所得税的政策,执行当中如有问题再完善。3)中国银监会日前发布《2013年地方政府融资平台贷款风险监管指导意见》(讨论稿)。讨论稿中,银监会要求各银行应将购买持有融资平台发行债券的审批权限上收至总行,同时要求各银行不得为融资平台发行债券提供担保。
　　行业数据跟踪:1)上游:上周CRB期货指数小幅上行0.73%至556.11;动力煤价格略有下调,秦皇岛煤炭库存较上周环比上涨1.66%至731.26万吨。2)中游:钢材市场方面,国内钢材产品价格指数上周呈下降趋势,钢材综合价格指数下降0.76%,长材价格指数下降0.72%,板材价格指数下降0.93%。库存方面,钢材产品库存线材、热卷、冷轧分别上升2.15%、0.49%、0.02%。
　　3)下游:本周上海商品房可售面积微降0.77%,商品房预售面积上涨24.40%,住宅销售面积上涨23.99%;北京期房网上签约面积上涨34.65%,期房可售住宅面积下降2.88%,存量房网上签约面积上涨10.05%;深圳一手房成交面积下降36.36%,二手房成交面积下降4.88%。4)交运&TMT:本周BDI呈上涨趋势。截至3月15日,BDI指数报收892.00点,较前周上涨5.81%;费城半导体指数报收434.18,微降0.25%。