一、市场观点 
    A股市场迎来12月份反弹以来第一次像样的调整，不过从市场本身来看，上周五的调整不算剧烈，跌幅7%以上的个股都没有，我们认为伴随着12月份经济数据的公布，经济回升缓慢与CPI端通胀压力有所超预期，应该比较贴合我们年度报告中对于此轮经济回升的判断，弱复苏与价格回升中消费端的动力更强，那么，A股市场接下来的节奏会由快转慢，但是慢也有慢的好处，在经济逐步企稳的过程中，虽然接下来的一段时间我们很难从自上而下的角度找到更多亮点，但是中观领域结构性的机会仍会层出不穷，而政策改革红利的预期也会支撑12月份以来的这波反弹继续前行。
　　1、A股怎么不像H股那么敏感：从2012年四季度以来，最初的市场见底到后续的弹升节奏和速率，A股跟H股相比都要落后很多，这也就反映了这么一个问题，同样是基于国内经济的筑底回升，H股比A股要敏感和躁动的多，这当然首屈一指是股市的吸金能力差距。与国际资金不断增加H股的配臵相比，A股市场在国内的吸引力仍然较弱，在总量流动性增长有限的背景下，不仅要跟房地产争，还要跟理财产品夺。另一方面，A股表面上的估值看上去已经有所下降，但是A、H股做比较之后可以发现，权重股价格类似但是其他差距仍然较大，这就引发了当市场热点想由蓝筹往外扩散的时候，H股的空间要比A股大的多。
　　2、如何再度变快：节奏上再度加快最简单的就是场外资金的不断涌入，但是在看过一则调查之后，我们会发现现在离那种阶段还太早，据调查，2012年15.1%的股民亏损超50%；22.4%的股民亏损30%-50%；28.8%的股民亏损5%-30%，这起码指数得涨到2400点左右他们才会由亏转赢，赚钱效应也才会再滞后一段时间出现。上周我正好也去营业部做了两次服务，从目前来看，指数在2012年底的弹升并未引发场外资金的大量进入。
　　那么，节奏上的再度加快只能依赖于基本面的变化，春节之后房地产新开工能否代替基建作为投资端的新亮点，而政策红利是否在两会前后能够激发更强烈的向上预期成为关注焦点，在这两个因素迸发之前，短期A股市场节奏放慢，当然，系统性风险仍相对可控，我们认为配臵方向上应增加消费类属性行业的仓位，增长稳定、而CPI的相对强劲有利于业绩方面可能存在的超预期，详见我们上周的配臵报告《消费股也有业绩弹性》。
　　二、宏观层面流动性：预计本周由于资金到期量不多，而央行又能够保持净投放的态势，回购利率上升的概率不会很大    三、盈利与估值：上周市场一致预期对沪深300、中小板及创业板净利润增速分别上调0.3%、0.7%和0.6%。
　　四、配臵建议：纺织服装、医药、商贸零售、银行、基建（轨道交通）