研究结论
　　新常态：流动性盛宴的狂欢已然终止，中性的货币增长将成常态，即GDP7-8%+通货膨胀3-4%=12%再给1-2%的资产货币化。2013年宏观经济或呈现“浅V型”走势，CPI温和上行。纵观十二五，在减速过弯、以质量换速度的前提下，中国经济将逐渐换装新三驾马车发动机——即以新型城镇化推动城市化深度，扬弃而不是抛弃GDP锦标赛；以收入倍增带动大消费和消费升级；以人民币国际化替换一般贸易出口。
　　求改革：深化改革或将成为未来政策的核心主旋律。过去三十多年促进经济高速发展的改革红利已逐步消化，而新的矛盾积累形成了倒逼改革的局面。中国正面临改革的窗口期，只有进一步深化改革，才能推动中国经济的再度上行；另一方面，政府领导人的更替也往往会带来改革的加速推进。
　　寻找隐形冠军：市场投资方式正在发生变化；经济适度发展、货币中性的新常态中，行业趋分化，符合政策方向，业务模式领先或利基市场占优的“隐形冠军”将脱颖而出，“新三驾马车”的升级转型中亦将催生一批新兴蓝筹。
　　趋势判断：市场走势或呈“海鸥型”——上半年经济容忍度较高，政策偏弱，政府机构改革、反腐等成为重心，市场维持弱势；下半年经济自然企稳，改革红利预期提升，市场稳步反弹。全年紧抓主题投资方法论，重点关注改革、新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化等方向，包括轨交建设、食品安全、节能环保、智慧城市、高端装备制造、海洋经济等主题。
　　风险提示
　　经济下行风险；通胀上行风险；改革措施不达预期。
　　美国财政悬崖僵局、债务上限再度谈判、德国大选带来市场动荡。