近期市场观点快评
行情发展的回顾：05年来多次重复的情景
9月初轨道交通批复超预期，带来了铁路基建和设备、水泥股的见底，十八大前后一线房地产价格上涨和政策预期好转带来了银行、地产的见底。
这些发生在消费股票下跌和较为悲观的市场情绪下，这种情形从05年来多次重复发生。
从改变“风尚”开始，市场对政策预期大幅改善
《旧制度与大革命》作者认为，改革必须从改变“风尚”入手，才能凝聚共识，顺利推进。新一届常委上台后，参观国家复兴之路和新的八条规定，就是从改变风尚入手，为下一步改革推进奠定基础，这也扭转了十八大前对政策的过低预期。海外投资者也恢复了对中国的信心，近期QFII和RQFII资金流入A股就是行情的重要推动力。从中央经济工作会议的政策安排看，借鉴转型期其他国家经验，我们认为已经形成了系统的转型政策框架，随着明年政策实施，将进一步改善市场预期。维持明年上半年反弹的判断。
关于周期股的几个判断：弱复苏、难扩散和新格局
我们认为2013年上半年经济将形成一个盈利恢复正增长、流动性改善的两年半来的最好格局，但仍是一个弱复苏的状态。难以形成周期股的高弹性和产业链传导。中央经济工作会议将化解产能作为产业结构调整的重点，如果去产能（供给收缩）将给资本市场形成新的主题投资机会，周期股也将展现出一个新的格局，涅槃重生。从周期配臵上看，我们仍然坚持金融、轨道建设和设备的超配建议，周期股大幅扩散的机会较小。
接下来的配臵建议：不需要从消费向周期大幅移仓
我们年初曾研究过转型期股市运行特征，股市大部分是赚取估值切换的钱，要注重配臵均衡和公司业绩，年初1-6月份绝大部分投资者难以跑赢指数的现象，在最近的上涨中再次出现，前20家业绩最好基金，只有两家非指数。在积极主动投资时，要注重行业选择，而非基于周期的行业轮动。基于明年是一个扩大内需、调整结构和加快创新的深度结构调整期的判断，我们认为不需要从消费大幅移仓周期，医药、商贸零售、农林牧渔可作为明年上半年的核心配臵。
